Trong thị trường chứng khoán, các công ty được định giá dựa trên dự báo lợi nhuận trong tương lai. Trong crypto, các giao thức thường được định giá dựa trên doanh thu hàng năm đã điều chỉnh. Có lý do hợp lý cho điều này nhưng theo ý kiến của tôi, những lý do đó đang ngày càng trở nên lỗi thời. Lịch sử cho thấy, trong crypto, doanh thu thường biến động nhiều hơn và ít dự đoán hơn. Các rào cản gia nhập đã nhỏ hơn trong môi trường mã nguồn mở, vì vậy có một sự thiên lệch trong việc định giá token dựa trên những gì giao thức đã đạt được, chứ không phải những gì nó có thể/sẽ đạt được. Hơn nữa, không giống như với cổ phiếu, các giao thức thường không cung cấp hướng dẫn trong tương lai và không có hàng trăm nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu cung cấp ước tính của riêng họ. Tuy nhiên, ngày nay, chúng ta đang thấy các giao thức xây dựng các rào cản gia nhập lớn hơn với khả năng phòng thủ tốt hơn, tăng trưởng doanh thu dự đoán được và khả năng tạo giá trị rõ ràng hơn. $SYRUP là một ví dụ tuyệt vời về một giao thức/tài sản có thể nhanh chóng được định giá lại khi các nhà đầu tư áp dụng các phương pháp định giá truyền thống đã được kiểm nghiệm theo thời gian. Hiện tại, @maplefinance đang tạo ra doanh thu hàng năm là 18 triệu đô la (sử dụng doanh thu 1,5 triệu đô la của tháng trước) và đang được định giá ở mức vốn hóa thị trường 413 triệu đô la, tương đương 22,9 lần doanh thu. Điều này xảy ra mặc dù doanh thu đang tăng trưởng với tốc độ chóng mặt (tăng 300% so với năm trước). Bây giờ, nếu tiếp cận từ một khung định giá truyền thống hơn, nó sẽ tạo ra bao nhiêu lợi nhuận trong 12 tháng tới? Tôi dự đoán Maple có thể tạo ra 40 triệu đô la doanh thu trong năm tới, với lợi nhuận 30 triệu đô la sau khi trừ đi chi phí hoạt động. Áp dụng hệ số P/E 40 lần, đó là vốn hóa thị trường 1,2 tỷ đô la hoặc 1,08 đô la mỗi token. Tôi cũng sẽ lập luận rằng 40 lần lợi nhuận là bảo thủ cho một công ty đang tăng trưởng lợi nhuận hơn 100% hàng năm. Điều đó có nghĩa là với giá token hiện tại của Maple là 0,37 đô la, nó có thể được coi là bị định giá thấp hơn 66% nếu không sử dụng ước tính lợi nhuận trong tương lai. Để rõ ràng, điều này tất nhiên giả định rằng người khác đồng ý với những dự đoán này và hệ số tương ứng nhưng có rất nhiều bằng chứng để hỗ trợ những ước tính đó. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư crypto tập trung vào các yếu tố cơ bản cùng với các nhà đầu tư cổ phiếu truyền thống bắt đầu phân bổ vào các giao thức DeFi tạo ra doanh thu và lợi nhuận thực sự, tôi tin rằng chúng ta có thể thấy nhiều tài sản này được định giá lại một cách đáng kể. Rất vui được kiên nhẫn trong thời gian này. (Không có gì ở trên nên được coi là lời khuyên tài chính, chỉ là quan điểm cá nhân của tôi về chủ đề này)