Na rynkach akcji firmy są wyceniane na podstawie prognoz zysków w przyszłości. W kryptowalutach protokoły są zazwyczaj wyceniane na podstawie rocznych przychodów z przeszłości. Istnieje uzasadniony powód tego stanu rzeczy, ale moim zdaniem te powody stają się coraz bardziej nieaktualne. Historycznie, w kryptowalutach przychody były bardziej zmienne i mniej przewidywalne. W otwartych środowiskach moats były mniejsze, więc istniał bias w kierunku wyceny tokenów na podstawie tego, co protokół osiągnął, a nie tego, co może/osiągnie. Ponadto, w przeciwieństwie do akcji, protokoły zazwyczaj nie oferują prognoz na przyszłość, a nie ma setek analityków badających akcje, którzy dostarczają własne prognozy. Dziś jednak widzimy, że protokoły budują większe moats z większą obronnością, przewidywalnym wzrostem przychodów i bardziej wyraźnym przechwytywaniem wartości. $SYRUP jest doskonałym przykładem takiego protokołu/aktywa, które mogłoby szybko zmienić swoją wycenę, gdy inwestorzy przyjmą bardziej tradycyjne, sprawdzone metody wyceny. Obecnie, @maplefinance generuje roczne przychody w wysokości 18 milionów dolarów (na podstawie zeszłomiesięcznych przychodów w wysokości 1,5 miliona dolarów) i jest wyceniane na 413 milionów dolarów kapitalizacji rynkowej, co daje 22,9x przychodu. Dzieje się tak pomimo tego, że przychody rosną w zawrotnym tempie (300% wzrostu rok do roku). Teraz, podchodząc do tego z bardziej tradycyjnej ramy wyceny, ile wygeneruje zysków w ciągu następnych 12 miesięcy? Przewiduję, że Maple może wygenerować 40 milionów dolarów przychodu w ciągu następnego roku, z zyskiem w wysokości 30 milionów dolarów po odliczeniu kosztów operacyjnych. Stosując mnożnik P/E na poziomie 40x, to daje kapitalizację rynkową w wysokości 1,2 miliarda dolarów lub 1,08 dolara za token. Argumentowałbym również, że 40x zysków jest konserwatywne dla firmy, która zwiększa zyski o ponad 100% rocznie. Oznacza to, że przy obecnej cenie tokena Maple wynoszącej 0,37 dolara, można by uznać, że jest niedowartościowane o 66% przez nieużywanie prognoz zysków w przyszłości. Aby być jasnym, to oczywiście zakłada, że inni zgadzają się z tymi prognozami i odpowiadającym mnożnikiem, ale istnieje wiele dowodów na poparcie tych szacunków. W miarę jak coraz więcej inwestorów kryptowalutowych skupionych na fundamentach, wraz z tradycyjnymi inwestorami akcyjnymi, zaczyna alokować środki w protokoły DeFi generujące rzeczywiste przychody i zyski, wierzę, że możemy zobaczyć, jak wiele z tych aktywów znacznie zmieni swoją wycenę. Cieszę się, że mogę być cierpliwy w międzyczasie. (Nic z powyższego nie powinno być traktowane jako porada finansowa, to tylko moje osobiste poglądy na ten temat)