Di pasar ekuitas, perusahaan dihargai berdasarkan proyeksi laba ke depan. Dalam kripto, protokol biasanya dinilai berdasarkan pendapatan tahunan yang tertinggal. Ada alasan yang sah untuk ini tetapi menurut saya alasan itu menjadi semakin ketinggalan zaman. Secara historis, pendapatan kripto lebih fluktuatif dan kurang dapat diprediksi. Parit telah lebih kecil di lingkungan open source sehingga ada bias terhadap penilaian token berdasarkan apa yang telah dicapai protokol, bukan apa yang bisa/akan. Selain itu, tidak seperti ekuitas, protokol biasanya tidak memberikan panduan ke depan dan tidak ada ratusan analis riset ekuitas yang memberikan perkiraan ke depan mereka sendiri. Namun, hari ini, kita melihat protokol membangun parit yang lebih besar dengan lebih banyak pertahanan, pertumbuhan pendapatan yang dapat diprediksi, dan penangkapan nilai yang lebih jelas. $SYRUP adalah contoh bagus dari protokol/aset semacam itu yang dapat dengan cepat dinilai ulang ketika investor mengadopsi metodologi penilaian yang lebih tradisional yang teruji waktu. Saat ini, @maplefinance menghasilkan pendapatan tahunan $18 juta (menggunakan pendapatan $1,5 juta bulan lalu) dan dihargai pada kapitalisasi pasar $413 juta, yaitu pendapatan 22,9x. Ini meskipun pendapatan tumbuh dengan sangat cepat (pertumbuhan 300% dari tahun ke tahun). Sekarang, mendekati ini dari kerangka penilaian yang lebih tradisional, apa yang akan dihasilkannya dalam pendapatan selama 12 bulan ke depan? Saya memproyeksikan Maple dapat menghasilkan pendapatan $40 juta selama tahun depan, dengan pendapatan $30 juta setelah dikurangi biaya operasional. Menerapkan kelipatan P/E 40x, yaitu kapitalisasi pasar $1,2 miliar atau $1,08 per token. Saya juga akan berpendapat bahwa penghasilan 40x adalah konservatif untuk perusahaan yang meningkatkan pendapatan lebih dari 100% per tahun. Itu berarti bahwa pada harga token Maple saat ini sebesar $0,37, itu dapat dianggap undervalued sebesar 66% dengan tidak menggunakan perkiraan pendapatan ke depan. Untuk lebih jelasnya, ini tentu saja mengasumsikan orang lain setuju dengan proyeksi ini dan kelipatan yang sesuai, tetapi ada banyak bukti untuk mendukung perkiraan tersebut. Karena lebih banyak investor kripto yang berfokus pada fundamental bersama dengan investor ekuitas tradisional mulai mengalokasikan protokol DeFi yang menghasilkan pendapatan dan pendapatan riil, saya yakin kita dapat melihat banyak aset ini dinilai ulang secara material. Senang bersabar sementara itu. (Tak satu pun dari hal di atas harus dianggap sebagai nasihat keuangan, semata-mata pandangan pribadi saya tentang topik ini)