Acho que a maioria dos críticos dos meus artigos não dedicou tempo para lê-los. Isso é o que acontece como gestor de hedge funds. Precisamos divulgar nossas posições, mas assim como ninguém quer uma dissertação sobre cada posição, ninguém quer perder a oportunidade de fazer críticas mal fundamentadas e de passagem a essas posições. Por isso os gerentes da caixa preta tendem a ter os retornos mais absurdos. Jim Simons fez 50% do ano com sua caixa preta. Muitos investidores individuais fazem 50% ao ano com suas próprias carteiras privadas. Eu até fiz quase 50% do ano na Scion quando era uma caixa preta completa, mas poucos fazem isso quando precisam divulgar suas posições toda semana, mês, trimestre, porque as críticas por manter um "perdedor óbvio" podem ser não só mordazes, mas viralizadas hoje em dia. Pior é o que é mostrado como não possuído, as posições que são "vencedoras óbvias". Gestores expostos àqueles para quem o portfólio é exposto raramente fazem 50% ao ano com base nos fundamentos. Eles se tornam cápsulas, negociando com técnicas, impulso e superando o número trimestral. E isso faz 50% por períodos muito curtos. Os artigos que escrevi sobre valores mobiliários apenas arranham a superfície da pesquisa por trás deles. E ainda são 6.000-8.000 palavras cuidadosamente escolhidas, destinadas a significar algo. Ainda assim, só um arranhão.