Sanırım makalelerimin çoğu eleştirmeni onları okumaya zaman ayırmadı. Bir hedge fon yöneticisi olarak işte bu. Pozisyonlarımızı açıklamak zorundayız, ama kimse her pozisyon hakkında tez istemediği gibi, kimse de bu pozisyonlara karşı anlık ve az araştırılmış eleştirileri vermek fırsatını kaçırmak istemiyor. Bu yüzden kara kutu yöneticileri genellikle en aşırı getirileri alır. Jim Simons siyah kutusuyla yılda %50 para kazanıyordu. Birçok bireysel yatırımcı kendi özel portföyleleriyle yılda %50 yatırım yapıyor. Scion'da tam bir kara kutu olduğu zamanlarda yılda neredeyse %50 yapıyordum, ama her hafta, ay, çeyrek bir pozisyonunu açıklamak zorunda kaldıkları için bunu yapan çok az kişi var, çünkü "bariz kaybeden" eleştirisi sadece sert değil, günümüzde viral olabiliyor. Daha kötüsü, sahip olunmadığı gösterilenler, yani "açık kazananlar" olan pozisyonlar. Portföyü maruz bırakan yöneticiler, temel verilere göre yılda %50 nadiren çalışır. Pod oluyorlar, teknikler, momentum ve çeyrek sayısını geçiyorlar. Ve bu çok kısa sürelerde %50 oranında gerçekleşiyor. Menkul kıymetler hakkında yazdığım makaleler, arkasındaki araştırmaların sadece yüzeyini çiziyor. Ve hâlâ anlamı olan 6.000-8.000 özenle seçilmiş kelime. Yine de, sadece bir çizik.