Jeg tror de fleste kritikere av artiklene mine ikke har tatt seg tid til å lese dem. Dette er greia med en hedgefondforvalter. Vi må offentliggjøre våre standpunkter, men akkurat som ingen ønsker en avhandling om hver posisjon, vil ingen la være å gi muligheten til å komme med tilfeldig dårlig undersøkte kritikk av slike standpunkter. Derfor har black box-managere ofte de mest ekstreme avkastningene. Jim Simons gjorde 50 % i året med sin svarte boks. Mange individuelle investorer gjør 50 % i året med sine egne private porteføljer. Jeg jobbet til og med nesten 50 % i året på Scion da det var en fullstendig svart boks, men få gjør det når de må oppgi sine stillinger hver uke, måned, kvartal, fordi kritikken for å holde en «åpenbar taper» ikke bare kan være sviende, men i dag viral. Verre er det som vises å ikke være eid, posisjonene som er «åpenbare vinnere». Forvaltere som er eksponert mot dem porteføljen er eksponert for, gjør sjelden 50 % i året basert på fundamentale forhold. De blir kapsler, handler på tekniske problemer, momentum og slår kvartalstallet. Og det gjør 50 % i veldig korte perioder. Artiklene jeg skrev om verdipapirer skraper bare i overflaten av forskningen bak dem. Og de er fortsatt 6 000–8 000 nøye utvalgte ord ment å bety noe. Likevel, bare en rift.