Myslím, že většina kritiků mých článků si nenašla čas je přečíst. To je věc manažera hedge fondu. Musíme zveřejnit své postoje, ale stejně jako nikdo nechce disertaci na každou pozici, nikdo nechce propásnout příležitost k neformálně prozkoumané kritice těchto postojů. Proto manažeři černé skříňky obvykle přinášejí nejpřevinutější výnosy. Jim Simons dělal 50 % ročně se svou černou skříňkou. Mnoho individuálních investorů dělá 50 % ročně ve svých soukromých portfoliích. Dokonce jsem dělal skoro 50 % ročně ve Scionu, když to byla úplná černá skříňka, ale málokdo to dělá, když musí každý týden, měsíc, čtvrtletí zveřejňovat své pozice, protože kritika za "zjevného poraženého" může být nejen ostrá, ale v dnešní době virální. Horší je to, co se ukáže jako nevlastněné, pozice, které jsou "zjevnými vítězi". Manažeři vystavení těm, kterým je portfolio vystaveno, jen zřídka dosahují 50 % ročně na základě fundamentů. Stávají se z nich skupiny, které se opírají o technické parametry, momentum a překonávají čtvrtletní číslo. A to dělá 50 % na velmi krátkou dobu. Články, které jsem o cenných papírech napsal, jen škrábou povrch výzkumu, který za nimi stojí. A stále jde o 6 000–8 000 pečlivě vybraných slov, která mají něco znamenat. Stále jen škrábanec.