Creo que la mayoría de los críticos de mis artículos no se han tomado el tiempo de leerlos. Esta es la cuestión como gestor de un fondo de cobertura. Tenemos que revelar nuestras posiciones, pero así como nadie quiere una disertación sobre cada posición, nadie quiere perder la oportunidad de hacer críticas poco investigadas y al pasar sobre tales posiciones. Por eso los gestores de caja negra tienden a tener los retornos más extraordinarios. Jim Simons logró un 50% al año con su caja negra. Muchos inversores individuales logran un 50% al año con sus propias carteras privadas. Yo incluso logré casi un 50% al año en Scion cuando era una caja negra completa, pero pocos lo hacen cuando tienen que revelar sus posiciones cada semana, mes, trimestre, porque la crítica por mantener un "perdedor obvio" puede ser no solo mordaz, sino en esta época viral. Peor es lo que se muestra que no se posee, las posiciones que son "ganadores obvios". Los gestores expuestos a aquellos a quienes se expone la cartera rara vez logran un 50% al año basado en fundamentos. Se convierten en cápsulas, comerciando con técnicos, momentum y superando el número trimestral. Y eso logra un 50% durante períodos muy cortos. Los artículos que escribí sobre valores solo rascan la superficie de la investigación detrás de ellos. Y aún así son de 6,000 a 8,000 palabras cuidadosamente elegidas que pretenden significar algo. Aún así, solo un rasguño.