Deutsche Bank: Ketika kapasitas TSMC terisi, Samsung dan Intel diharapkan mendapat manfaat dari "6 pelanggan utama" termasuk Apple dan Nvidia Deutsche Bank menyatakan dalam laporan penelitian yang baru-baru ini dirilis bahwa raksasa pengecoran semikonduktor global TSMC menghadapi "dilema yang membahagiakan." Kapasitas produksi proses 3nm-nya sangat ketat, dengan pesanan penuh dipesan tidak hanya hingga 2026 tetapi berlanjut hingga 2027, membuat TSMC tidak memiliki pilihan selain meningkatkan rencana belanja modalnya secara signifikan. Kemacetan kapasitas ini membentuk kembali lanskap pasar, mendorong pelanggan papan atas TSMC – yang secara tradisional sangat bergantung pada perusahaan – untuk secara serius mempertimbangkan Samsung dan Intel sebagai alternatif, kata Deutsche Bank. Analis termasuk Robert Sanders menunjukkan dalam laporan tersebut bahwa TSMC telah memandu belanja modal 2026 sebesar $52–56 miliar. Ini secara substansial melebihi perkiraan Deutsche Bank sebesar $50 miliar dan konsensus pasar sebesar $46 miliar. Para analis menilai bahwa panduan ini secara efektif mengakui bahwa rencana belanja modal TSMC 2025 "terlalu konservatif" dibandingkan dengan permintaan AI yang eksplosif. Situasi saat ini melampaui permintaan berlebih untuk kapasitas pengemasan CoWoS; Ini mencerminkan kekurangan pasokan yang parah dalam kapasitas fabrikasi wafer inti—terutama proses 3nm. Ketidakseimbangan penawaran-permintaan ini menciptakan efek luapan pasar langsung. Meskipun Samsung dan Intel memiliki "rekor kotak-kotak" dalam kinerja pengecoran, Deutsche Bank menekankan bahwa "6 pelanggan utama"—Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm, dan MediaTek—tidak punya pilihan selain mencari kapasitas produksi alternatif. Akibatnya, pangsa TSMC di pasar pengecoran node canggih diperkirakan akan menurun dari 95% menjadi 90%. Deutsche Bank mencatat bahwa, mengingat pemesanan kapasitas penuh TSMC untuk tahun 2026 dan backlog pesanan yang diperpanjang hingga tahun 2027, peningkatan tajam dalam pengeluaran tidak mengherankan. Sebelumnya, kemacetan awal dari lonjakan permintaan AI terkonsentrasi pada kemasan CoWoS, menyebabkan beberapa pesanan meluap ke ASE dan Amkor. Namun, situasinya sekarang menjadi lebih parah, dengan permintaan yang secara signifikan melampaui pasokan—terutama untuk proses 3nm. Menurut perkiraan Deutsche Bank, TSMC berencana untuk memperluas kapasitas produksi bulanan 3nm menjadi 190.000 wafer (190 ribu wpm) pada akhir tahun 2026, tetapi ini masih akan kurang dari permintaan pelanggan. Deutsche Bank berkomentar, "Adalah umum bagi pelanggan untuk menginginkan lebih banyak kapasitas di bawah tingkat pemanfaatan TSMC yang tinggi, tetapi tingkat ini belum pernah terjadi sebelumnya." Karena keketatan kapasitas yang ekstrem, TSMC mengadopsi strategi yang lebih agresif. Deutsche Bank melaporkan bahwa TSMC menunda proyek pengembangan 3nm baru dan mendorong pelanggan untuk mengalihkan lebih banyak produk produksi massal 2027/2028 ke proses GAA 2nm. Pada saat yang sama, TSMC menggunakan strategi penetapan harga untuk "memfasilitasi" transisi ini, yang diharapkan dapat tercermin dalam panduan yang kuat untuk Q1 2026. Dalam persaingan kapasitas ini, Deutsche Bank menganalisis bahwa pabrikan Taylor Samsung (SF2P) lebih mungkin lebih disukai daripada Intel. Laporan tersebut menyatakan, "Untuk pelanggan yang mencari pasokan alternatif, pabrik Taylor Samsung lebih mungkin menjadi tujuan pertama." Secara khusus, Qualcomm dan AMD adalah yang paling mungkin mempertimbangkan Samsung, sementara diskusi sebelumnya menunjukkan bahwa Apple dan Broadcom sedang mengevaluasi Intel. Namun, analis menambahkan bahwa meskipun Intel memiliki potensi dengan proses 14A-nya, "masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan." $TSM $INTC