Deutsche Bank: Jak se kapacita TSMC zaplňuje, očekává se, že Samsung a Intel budou těžit z "6 hlavních zákazníků" včetně Apple a Nvidie Deutsche Bank uvedla ve své nedávno zveřejněné výzkumné zprávě, že globální polovodičový gigant TSMC čelí "šťastnému dilematu." Jeho výrobní kapacita 3nm procesů je extrémně omezená, objednávky jsou plně obsazeny nejen do roku 2026, ale i do roku 2027, což TSMC nedává jinou možnost než výrazně zvýšit své kapitálové výdaje. Tato kapacitní úzká hrdla mění tržní prostředí, což vede přední zákazníky TSMC – kteří tradičně silně spoléhali na společnost – k vážnému zvážení Samsungu a Intelu jako alternativ, uvedla Deutsche Bank. Analytici včetně Roberta Sanderse ve zprávě upozornili, že TSMC řídila kapitálové výdaje v roce 2026 ve výši 52–56 miliard dolarů. To výrazně překračuje odhad Deutsche Bank na 50 miliard dolarů a tržní konsenzus 46 miliard dolarů. Analytici hodnotili, že toto doporučení fakticky uznává, že plán kapitálových výdajů TSMC na rok 2025 byl "příliš konzervativní" vzhledem k explozivní poptávce po AI. Současná situace přesahuje pouhou nadměrnou poptávku po kapacitě CoWoS balení; Odráží to vážný nedostatek kapacity výroby jaderových waferů – zejména 3nm procesu. Tato nerovnováha nabídky a poptávky vytváří přímý efekt přetečení trhu. Přestože Samsung a Intel mají "pestrou bilanci" ve výkonnosti slévárny, Deutsche Bank zdůraznila, že "6 hlavních zákazníků" – Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm a MediaTek – nemá jinou možnost než hledat alternativní výrobní kapacitu. V důsledku toho se očekává, že podíl TSMC na trhu s pokročilými uzly s odlévárnami klesne z 95 % na 90 %. Deutsche Bank poznamenala, že vzhledem k plné kapacitě TSMC pro rok 2026 a zpoždění objednávek sahajících až do roku 2027 není prudký nárůst výdajů překvapivý. Dříve byla počáteční úzká hrdla způsobená nárůstem poptávky po AI soustředěna v CoWoS balení, což způsobilo, že některé objednávky přešly do ASE a Amkor. Situace se však nyní zhoršila, poptávka výrazně převyšuje nabídku – zejména u 3nm procesu. Podle odhadů Deutsche Bank plánuje TSMC do konce roku 2026 rozšířit měsíční výrobní kapacitu 3nm na 190 000 waferů (190 000 wpm), ale stále to nebude dosahovat poptávky zákazníků. Deutsche Bank poznamenala: "Je běžné, že zákazníci chtějí více kapacity vzhledem k vysoké míře využití TSMC, ale tato úroveň je bezprecedentní." Kvůli extrémní kapacitní omezenosti TSMC přijímá agresivnější strategii. Deutsche Bank uvedla, že TSMC odkládá nové projekty vývoje 3nm a povzbuzuje zákazníky, aby přešli více produktů z masové výroby na 2027/2028 na 2nm GAA proces. Současně TSMC využívá cenové strategie k "usnadnění" tohoto přechodu, což by mělo být odraženo v silném výhledu pro první čtvrtletí 2026. V této soutěži kapacit Deutsche Bank analyzovala, že Samsungova továrna Taylor (SF2P) bude pravděpodobně preferována před Intelem. Zpráva uvádí: "Pro zákazníky hledající alternativní dodávky je továrna Samsung Taylor pravděpodobněji první destinací." Konkrétně Qualcomm a AMD jsou nejpravděpodobnější, že zvážit Samsung, zatímco předchozí diskuse naznačují, že Intel hodnotí Apple a Broadcom. Analytik však dodal, že ačkoliv má Intel potenciál se svým procesem 14A, "stále je před námi mnoho práce." $TSM $INTC