Deutsche Bank: Kun TSMC:n kapasiteetti täyttyy, Samsungin ja Intelin odotetaan hyötyvän "kuudesta suuresta asiakkaasta", mukaan lukien Apple ja Nvidia Deutsche Bank totesi äskettäin julkaistussa tutkimusraportissaan, että globaali puolijohdevalimojätti TSMC kohtaa "onnellisen dilemman." Sen 3 nm prosessituotantokapasiteetti on erittäin tiukka, ja tilaukset ovat täysin kirjattu paitsi vuoteen 2026 asti myös vuoteen 2027 asti, jolloin TSMC:lle ei ole muuta vaihtoehtoa kuin kasvattaa pääomainvestointisuunnitelmiaan merkittävästi. Tämä kapasiteetin pullonkaula muuttaa markkinakenttää, mikä saa TSMC:n huippuasiakkaat – jotka ovat perinteisesti luottaneet vahvasti yhtiöön – harkitsemaan vakavasti Samsungia ja Inteliä vaihtoehtoina, Deutsche Bank totesi. Analyytikot, mukaan lukien Robert Sanders, totesivat raportissa, että TSMC on ohjannut vuoden 2026 pääomamenot 52–56 miljardiin dollariin. Tämä ylittää merkittävästi Deutsche Bankin arvion 50 miljardista dollarista ja markkinakonsensuksen 46 miljardista. Analyytikot arvioivat, että tämä ohjeistus tunnustaa käytännössä, että TSMC:n vuoden 2025 investointisuunnitelma oli "liian konservatiivinen" verrattuna räjähdysmäiseen tekoälykysyntään. Nykytilanne ulottuu pidemmälle kuin pelkkä ylimääräinen kysyntä CoWoS-pakkauskapasiteetille; Se heijastaa vakavaa toimituspulaa ydinkiekkojen valmistuskapasiteetissa—erityisesti 3nm-prosessissa. Tämä kysynnän ja tarjonnan epätasapaino aiheuttaa suoraa markkinoiden ylivuotovaikutusta. Vaikka Samsungilla ja Intelillä on "vaihteleva tilasto" valimotuotoksissa, Deutsche Bank korosti, että "kuusi suurta asiakasta"—Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm ja MediaTek—ei voi muuta vaihtoehtoa kuin etsiä vaihtoehtoista tuotantokapasiteettia. Tämän seurauksena TSMC:n osuus edistyneiden solmuvalimoiden markkinoista odotetaan laskevan 95 prosentista 90 prosenttiin. Deutsche Bank totesi, että ottaen huomioon TSMC:n täyden kapasiteetin varauksen vuodelle 2026 ja tilausjonon, joka ulottuu vuoteen 2027, kulujen jyrkkä kasvu ei ole yllättävää. Aiemmin tekoälykysynnän kasvun aiheuttama pullonkaula keskittyi CoWoS-pakkauksiin, mikä aiheutti joidenkin tilausten ylivuodon ASE:lle ja Amkorille. Tilanne on kuitenkin nyt pahentunut, ja kysyntä ylittää selvästi tarjonnan – erityisesti 3nm prosessissa. Deutsche Bankin arvioiden mukaan TSMC aikoo laajentaa 3 nm kuukausituotantokapasiteettia 190 000 waferiin (190k wpm) vuoden 2026 loppuun mennessä, mutta tämä jää silti asiakaskysynnän jälkeen. Deutsche Bank totesi: "On yleistä, että asiakkaat haluavat enemmän kapasiteettia TSMC:n korkeiden käyttöasteiden alla, mutta tämä taso on ennennäkemätön." Äärimmäisen kapasiteetin vuoksi TSMC ottaa käyttöön aggressiivisemman strategian. Deutsche Bank raportoi, että TSMC viivyttää uusia 3nm kehityshankkeita ja kannustaa asiakkaita siirtämään enemmän 2nm GAA-prosessiin 2027/2028 massatuotantotuotteita. Samaan aikaan TSMC käyttää hinnoittelustrategioita "helpottaakseen" tätä siirtymää, mikä odotetaan heijastuvan vahvana ohjeistuksena vuoden 2026 ensimmäiselle neljännekselle. Tässä kilpailussa Deutsche Bank analysoi, että Samsungin Taylorin tehdas (SF2P) on todennäköisemmin suositumpi kuin Intel. Raportissa todettiin: "Asiakkaille, jotka etsivät vaihtoehtoista toimitusta, Samsungin Taylorin tehdas on todennäköisemmin ensimmäinen kohde." Erityisesti Qualcomm ja AMD ovat todennäköisimmin harkitsemassa Samsungia, kun taas aiemmat keskustelut osoittavat, että Apple ja Broadcom arvioivat Inteliä. Analyytikko kuitenkin lisäsi, että vaikka Intelillä on potentiaalia 14A-prosessillaan, "työtä on vielä paljon tehtävänä." $TSM $INTC