Deutsche Bank: Зі збільшенням потужностей TSMC очікується, що Samsung і Intel отримають вигоду від «6 основних клієнтів», включно з Apple та Nvidia Deutsche Bank у нещодавно опублікованому дослідницькому звіті зазначив, що глобальний гігант напівпровідникового виробництва TSMC стоїть перед «щасливою дилемою». Її виробничі потужності 3нм дуже обмежені, замовлення повністю заброньовані не лише до 2026 року, а й продовжують до 2027 року, тож TSMC не залишає іншого вибору, окрім як суттєво збільшити плани капітальних витрат. Це вузьке місце потужностей змінює ринковий ландшафт, спонукаючи провідних клієнтів TSMC — які традиційно значною мірою покладалися на компанію — серйозно розглянути Samsung та Intel як альтернативи, зазначив Deutsche Bank. Аналітики, зокрема Роберт Сандерс, у звіті зазначали, що TSMC спрямувала капітальні витрати на 2026 рік на рівні 52–56 мільярдів доларів. Це значно перевищує оцінку Deutsche Bank у $50 мільярдів і консенсус ринку у $46 мільярдів. Аналітики оцінили, що ці рекомендації фактично визнають, що план капітальних витрат TSMC на 2025 рік був «надто консервативним» порівняно з вибуховим попитом на ШІ. Поточна ситуація виходить за межі простого надлишкового попиту на потужності CoWoS; Це відображає серйозний дефіцит потужностей з виробництва основних пластин — особливо для 3-нм процесу. Цей дисбаланс попиту і пропозиції створює ефект прямого переповнення ринку. Незважаючи на те, що Samsung і Intel мають «нестабільну репутацію» у продуктивності виробництва, Deutsche Bank наголосив, що «6 основних клієнтів» — Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm і MediaTek — не мають іншого вибору, окрім як шукати альтернативні виробничі потужності. Внаслідок цього частка TSMC на ринку ливарних заводів з передовими вузлами, як очікується, знизиться з 95% до 90%. Deutsche Bank зазначив, що, враховуючи повний резерв TSMC у 2026 році та накопичення замовлень, що триває до 2027 року, різке зростання витрат не є несподіванкою. Раніше початкове вузьке місце через сплеск попиту на ШІ було зосереджене на упаковці CoWoS, через що деякі замовлення переповнювалися до ASE та Amkor. Однак ситуація стала більш серйозною, попит значно перевищує пропозицію — особливо для 3-нм технології. За оцінками Deutsche Bank, TSMC планує розширити щомісячну виробничу потужність 3nm до 190 000 пластин (190 тис. wpm) до кінця 2026 року, але це все одно не вистачить попиту клієнтів. Deutsche Bank зауважив: «Клієнти часто хочуть більше потужностей за високих показників використання TSMC, але цей рівень є безпрецедентним.» Через надмірну обмеженість місткості TSMC обирає більш агресивну стратегію. Deutsche Bank повідомив, що TSMC затримує нові проєкти розробки 3нм і заохочує клієнтів перенести більше продуктів масового виробництва 2027/2028 років на 2нм GAA-процес. Водночас TSMC використовує цінові стратегії для «полегшення» цього переходу, що, як очікується, відобразиться у сильних прогнозах на перший квартал 2026 року. У цій конкуренції Deutsche Bank проаналізував, що фабрика Samsung Taylor (SF2P) має більшу перевагу над Intel. У звіті зазначалося: «Для клієнтів, які шукають альтернативне постачання, фабрика Samsung Taylor з більшою ймовірністю стане першим напрямком.» Зокрема, Qualcomm і AMD найімовірніше розглядають Samsung, тоді як попередні обговорення свідчать, що Apple і Broadcom оцінюють Intel. Однак аналітик додав, що хоча Intel має потенціал зі своїм процесом 14A, «ще багато роботи попереду». $TSM $INTC