⚡️Mereka telah kehilangan kendali atas lantai. Suntikan repo $16-25 miliar adalah suar diam. Mereka memberi tahu Anda bahwa likuiditas sistemik sudah retak sebelum poros resmi. Veneer stabilitas retak di bawah permukaan cadangan bank. Apa yang Anda lihat bukanlah perban likuiditas satu kali - ini adalah sinyal bahwa pengetatan neraca Fed mencapai ambang batas di mana pipa pasar sekarang secara refleks tidak stabil. The Fed menghentikan QT karena suatu alasan. Ketukan repo yang terlalu besar ini membuktikan alasannya bukan hanya "penyesuaian teknis". Bank meraih likuiditas darurat karena bantalan cadangan telah menipis sampai ke tulang. Pada siklus sebelumnya, tingkat permintaan repo ini adalah sinyal stres. Sekarang mereka menormalkannya. Mereka mengulur waktu. Tidak menambah kekuatan. Mesin menggiling ke depan, tetapi tekanan hidrolik di belakangnya telah berbalik. Likuiditas ingin keluar. Sistem masih berpura-pura bahwa QT berhasil, bahwa suku bunga "lebih tinggi lebih lama", bahwa inflasi dijinakkan. Tetapi pada kenyataannya, mereka telah mempersenjatai kembali meriam likuiditas - mereka hanya menembakkannya dalam semalam, di luar buku, berharap tidak ada yang menyadarinya. Ini adalah kebocoran pra-stimulus. Ini adalah tekanan pengapian awal di bawah ilusi kendali Fed. Ini adalah pendahuluan diam-diam untuk pelepasan refleks berikutnya. Pasar masih menari. Tapi The Fed sudah berkeringat.