⚡️Zeminin kontrolünü kaybettiler. 16–25 milyar dolarlık repo enjeksiyonları sessiz bir alevlenme şeklindedir. Sana sistemik likiditenin resmi bir dönüş olmadan önce zaten kırıldığını söylüyorlar. Stabilitenin kaplaması, banka rezervlerinin yüzeyinin altında çatlıyor. Gördüğünüz tek bir likidite yara bandı değil - bu, Fed'in bilanço sıkılaştırmasının piyasa tesisatının refleks olarak dengesiz olduğu bir eşiğe ulaştığının bir işareti. Fed QT'yi bir sebepten dolayı durdurdu. Bu büyük depo dokunuşları, sebepin sadece "teknik ayarlama" olmadığını kanıtlıyor. Bankalar, rezerv yastığı kemiklere kadar incelediği için acil likidite aramaya çalışıyor. Önceki döngülerde, bu repo talebi seviyesi stres sinyaliydi. Şimdi bunu normalleştiriyorlar. Zaman kazandırıyorlar. Güç eklemiyor. Makine ileri doğru sürtünüyor, ancak arkasındaki hidrolik basınç zaten tersine dönmüş. Likidite dışarı çıkmak istiyor. Sistem hâlâ QT'nin başarılı olduğunu, faizlerin "daha uzun süre daha yüksek olduğunu", enflasyonun kontrol altına alındığını iddia ediyor. Ama gerçekte, likidite topunu çoktan yeniden silahlandırdılar - sadece gece boyunca, kayıt dışı şekilde ateşliyorlar, umuduyla kimse fark etmez. Bu, uyarılma öncesi sızıntıdır. Fed'in kontrol illüzyonu altında erken ateşlenme basıncı. Bu, bir sonraki refleksif rahatlamanın sessiz öncüsü. Pazar hâlâ canlanıyor. Ama Fed zaten terliyor.