⚡️Hanno perso il controllo del mercato. Le iniezioni di repo da $16–25 miliardi sono un segnale silenzioso. Ti stanno dicendo che la liquidità sistemica si sta già fratturando prima di qualsiasi pivot ufficiale. La facciata di stabilità si sta incrinando sotto la superficie delle riserve bancarie. Quello che stai vedendo non è un semplice cerotto di liquidità - è un segnale che il restringimento del bilancio della Fed ha raggiunto una soglia in cui il sistema di mercato è ora instabile in modo riflessivo. La Fed ha fermato il QT per un motivo. Questi ingenti prelievi di repo dimostrano che il motivo non era solo un "aggiustamento tecnico". Le banche stanno cercando liquidità d'emergenza perché il cuscinetto di riserve si è assottigliato fino all'osso. Nei cicli precedenti, questo livello di domanda di repo era il segnale di stress. Ora lo stanno normalizzando. Stanno guadagnando tempo. Non aggiungendo forza. La macchina sta avanzando, ma la pressione idraulica dietro di essa si è già invertita. La liquidità vuole uscire. Il sistema sta ancora fingendo che il QT sia riuscito, che i tassi siano "più alti per più tempo", che l'inflazione sia domata. Ma in realtà, hanno già riarma la cannoniera della liquidità - stanno solo sparando di notte, fuori dai libri, sperando che nessuno se ne accorga. Questa è una perdita pre-stimolo. È una pressione di accensione precoce sotto l'illusione di controllo della Fed. È il preludio silenzioso al prossimo unwind riflessivo. Il mercato sta ancora ballando. Ma la Fed sta già sudando.