⚡️Ze hebben de controle over de vloer verloren. De $16–25B repo-injecties zijn een stille flare. Ze vertellen je dat de systemische liquiditeit al aan het breken is voordat er een officiële pivot is. De schijn van stabiliteit barst onder het oppervlak van de bankreserves. Wat je ziet is geen eenmalige liquiditeitspleister - het is een signaal dat de verkrapping van de balans van de Fed een drempel heeft bereikt waarbij de marktstructuur nu reflexief onstabiel is. De Fed is gestopt met QT om een reden. Deze oversized repo-taps bewijzen dat de reden niet alleen een "technische aanpassing" was. Banken reiken naar noodliquiditeit omdat de reservebuffer tot op het bot is afgenomen. In eerdere cycli was dit niveau van repo-vraag het stresssignaal. Nu normaliseren ze het. Ze kopen tijd. Niet toevoegen aan kracht. De machine draait door, maar de hydraulische druk erachter is al omgekeerd. Liquiditeit wil eruit. Het systeem doet nog steeds alsof QT is geslaagd, dat de rentes "hoger voor langer" zijn, dat de inflatie is getemd. Maar in werkelijkheid hebben ze het liquiditeitskanon al opnieuw bewapend - ze vuren het gewoon 's nachts af, buiten de boeken om, in de hoop dat niemand het opmerkt. Dit is pre-stimulus lekkage. Het is vroege ontstekingsdruk onder de illusie van controle van de Fed. Het is de stille prelude naar de volgende reflexieve afbouw. De markt danst nog steeds. Maar de Fed zweet al.