⚡️Eles perderam o controle do mercado. As injeções de repo de $16–25B são um sinal silencioso. Estão a dizer-lhe que a liquidez sistémica já está a fracturar antes de qualquer mudança oficial. A aparência de estabilidade está a rachar sob a superfície das reservas bancárias. O que está a ver não é um remendo de liquidez isolado - é um sinal de que o aperto do balanço do Fed atingiu um limiar onde a infraestrutura do mercado agora está reflexivamente instável. O Fed parou o QT por uma razão. Esses grandes acessos de repo provam que a razão não foi apenas um "ajuste técnico". Os bancos estão a procurar liquidez de emergência porque a almofada de reservas afinou até ao osso. Em ciclos anteriores, este nível de demanda por repo era o sinal de stress. Agora estão a normalizá-lo. Estão a comprar tempo. Não a adicionar força. A máquina está a avançar, mas a pressão hidráulica por trás dela já reverteu. A liquidez quer sair. O sistema ainda está a fingir que o QT teve sucesso, que as taxas estão "mais altas por mais tempo", que a inflação está controlada. Mas na realidade, já rearmaram o canhão de liquidez - estão apenas a dispará-lo durante a noite, fora dos livros, esperando que ninguém note. Isto é um vazamento pré-estímulo. É pressão de ignição precoce sob a ilusão de controle do Fed. É o prelúdio silencioso para o próximo desmantelamento reflexivo. O mercado ainda está a dançar. Mas o Fed já está a suar.