Mengapa begitu bearish? Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, sentimen investor meningkat dan saat ini berada di level tertinggi sejak Juli 2021. Hal yang sama berlaku untuk investor kripto. Meskipun harga bitcoin telah turun sejak level tertinggi sepanjang masa 126 ribu pada awal Oktober, psikologi pasar kripto masih cenderung positif. Dan di permukaan, alasan untuk ini tampak jelas: Ada banyak narasi bullish untuk tahun 2026 yang beredar. Mereka mengatakan seperti ini: Dengan pengetatan kuantitatif (QT) telah berakhir dan operasi manajemen cadangan (RMO) sekarang berlaku, di samping kebijakan fiskal yang lebih ekspansif yang didorong oleh kebutuhan pembiayaan kembali yang tinggi, "tagihan besar dan indah" Trump, ketua Fed yang akomodatif dan siklus pemotongan suku bunga global, cadangan bank akan naik. Defisit fiskal kemungkinan akan melebar dan pinjaman bank akan dipercepat kembali. Dikombinasikan dengan pelonggaran kendala peraturan GFC pasca2008 dan persyaratan modal bank yang lebih longgar, dinamika ini menciptakan latar belakang makro yang kuat yang dapat menjadikan tahun 2026 sebagai tahun yang luar biasa untuk aset berisiko. "Jangan terlalu memikirkannya," seperti yang suka dikatakan para banteng. Sekarang, bagaimana jika investor saat ini terlalu menyesuaikan narasi bullish dengan berita utama kebijakan, sementara meremehkan pendorong kontra-intuitif yang dengannya kebijakan ditransmisikan ke dalam kondisi keuangan? Lihat artikel terbaru kami untuk mengetahuinya: