Чому такий ведмежий настрій? Як показує графік нижче, настрої інвесторів зросли і наразі знаходяться на найвищому рівні з липня 2021 року. Те саме стосується і криптоінвесторів. Хоча ціна біткоїна впала з моменту історичного максимуму 126 тисяч на початку жовтня, психологія крипторинку все ще позитивна. І на перший погляд причини цього здаються очевидними: існує багато оптимістичних наративів на 2026 рік. Вони звучать приблизно так: Після завершення кількісного посилення (QT) та запровадження операцій з управління резервами (RMO), а також більш експансіоністської фіскальної політики, зумовленої підвищеними потребами в рефінансуванні, «великим, прекрасним законопроєктом» Трампа, гнучким головуванням ФРС і глобальним циклом зниження ставок, резерви банків очікують зрости. Фіскальні дефіцити, ймовірно, зростуть, а банківське кредитування знову прискориться. У поєднанні з пом'якшенням регуляторних обмежень після 2008 року у сфері глобального фінансового капіталу та послабленням вимог до капіталу банків, ці динаміки створюють потужний макрофон, який може зробити 2026 рік винятковим для ризикових активів. «Не надто замислюйся», як люблять казати бики. А що, якщо інвестори зараз надмірно підлаштовують бичачі наративи під заголовки політик, водночас недооцінюючи нелогічні чинники, які передають політики у фінансові умови? Перегляньте нашу останню статтю, щоб дізнатися: