Pratinjau| $SNOW 3Q25: Hambatan Jangka Pendek dari Satu Kali Terjadi, Akselerasi Ulang Diharapkan di 4Q25 Kecerdasan Kepingan Salju, Gen2, Snowpark Connect, OpenAI Sejak panggilan bullish kami pada Snowflake pada 3Q24, sahamnya telah berlipat ganda. Melihat kembali perubahan selama setahun terakhir, pendorong utamanya adalah pergeseran dalam struktur dan budaya organisasi. Meskipun kami jarang membahas bagan organisasi dalam laporan perusahaan, transformasi di bawah CEO Sridhar Ramaswamy berbeda. Kepemimpinannya telah memperkenalkan model operasi yang berbeda secara fundamental dibandingkan dengan pemerintahan sebelumnya. Di bawah Frank Slootman, produk dan teknik didelegasikan kepada Benoit Dageville, sementara Frank berfokus sepenuhnya pada penjualan dan struktur. Hal ini menyebabkan perencanaan "top-down" dari beberapa produk intensif sumber daya yang sulit dikomersialkan (misalnya, Unistore dan Native Apps). Sejak Sridhar mengambil alih, pendekatannya telah bergeser. Sridhar, yang memiliki keahlian produk dan fokus yang kuat pada komersialisasi, mendirikan "Ruang Perang." Dia mengamanatkan bahwa Produk, Teknik, dan Penjualan menyelaraskan harapan dalam Ruang Perang ini. Semua produk sekarang harus berorientasi pada komersialisasi—Anda harus menunjukkan kemampuan untuk menghasilkan pendapatan sebelum mengamankan jumlah karyawan. Ini telah menumbuhkan budaya yang lebih agresif dan efisien, secara signifikan meningkatkan laju iterasi produk. Kecepatan rilis produk baru Snowflake dalam setahun terakhir secara efektif cocok dengan gabungan dua tahun sebelumnya. Efisiensi karyawan telah meningkat, dan kami berharap untuk melihat jumlah karyawan yang lebih ramping ke depan. Namun, kami mengantisipasi bahwa pertumbuhan kuartal ini mungkin lebih lemah daripada empat kuartal sebelumnya. Faktor-faktor yang memengaruhi pertumbuhan termasuk Gen2, Snowpark Connect, dan OpenAI. Selain itu, migrasi satu kali yang tercatat pada 2Q25 juga berperan. Laporan Terperinci