Dans le prêt de stablecoins DeFi, le taux d'intérêt annuel (APY) affiché peut être trompeur sans prendre en compte la taille du déploiement (et les risques impliqués). Le tableau de bord Sphere aide à quantifier cela avec une simple vérification : "Que se passe-t-il avec le taux si 10 millions de dollars sont fournis ?"👇

Sphere suit $16,73B en approvisionnement et $12,74B empruntés à travers les principales plateformes de prêt DeFi : @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2, et @0xfluid. Ces protocoles sont liquides, mais ce n'est pas toujours le cas pour les pools individuels. Une distinction importante pour les utilisateurs de DeFi.

Étude de cas : Fluid GHO semble attrayant à première vue. Taux d'offre actuel : 6% Offre du pool : 46,33 M$ Utilisation : 85,23% C'est une configuration typique où une utilisation élevée soutient des taux d'offre plus élevés.

Exécutez maintenant le test de capacité dans l'estimateur de taux d'approvisionnement de Sphere : ajoutez 10 millions de dollars. Taux d'approvisionnement estimé : 3,95 % (↓ 205 bps) Approvisionnement total : 56,32 millions de dollars Utilisation : 70,1 % (↓ 15,13 %) Le taux est sensible à la taille ; la capacité disponible au taux principal est limitée.

Comparez cela à des pools/opportunités plus importants : USDC sur AAVE Core : 3,52 % → 3,51 % (presque inchangé) Taux d'épargne Sky : 4,00 % → 4,00 % (inchangé)

Chocs d'approvisionnement supplémentaires de 10 millions de dollars (estimateur Sphere) : USDT sur Spark : 3,87 % → 3,60 % (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86 % (Morpho) : 4,09 % → 3,6 % (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86 % (Morpho) : 4,27 % → 3,4 % (↓ 87 bps) Le schéma est cohérent : plus le pool est petit, plus l'APY est sensible.

La compression des rendements n'est que la moitié de l'histoire. Sphere associe cela à deux scores de risque standardisés : Score de Risque de Marché (0–100) : risque de sous-collatéralisation lors d'un choc de prix soudain, y compris les effets de liquidation de second ordre (glissement DEX + bonus de liquidation + profils LTV des emprunteurs). Cela est calculé via des simulations de drawdown au niveau des positions et normalisé de 0 à 100. Score de Risque de Liquidité (0–100) : - Concentration des fournisseurs + emprunteurs (HHI) - Utilisation moyenne sur 30 jours avec un kink (le risque augmente fortement >80%) - Remise sur la taille du pool par rapport à l'offre totale de stablecoins DeFi Conclusion pratique : une forte utilisation + concentration = liquidité fragile, même si le TAEG d'aujourd'hui semble correct.

Un flux de travail pratique pour les allocations de stablecoins : - Commencez par la liste des pools (APY en tête + utilisation) - Exécutez l'estimateur à la taille souhaitée (APY marginal) - Vérifiez le risque de liquidité (concentration + kink d'utilisation) - Vérifiez le risque de marché (liquidation + glissement sous choc) Cela aide à cadrer les décisions en termes de capacité et de risque, pas seulement de rendement brut.

Sphère: