En el préstamo de stablecoins en DeFi, el APY principal puede ser engañoso sin considerar el tamaño de la implementación (y los riesgos involucrados). El panel de Sphere ayuda a cuantificar esto con una simple verificación: "¿Qué pasa con la tasa si se suministran $10M?"👇

Sphere rastrea $16.73B en suministro y $12.74B prestados a través de las principales plataformas de préstamos DeFi: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2, y @0xfluid. Estos protocolos son líquidos, pero esto no siempre es el caso para las piscinas individuales. Una distinción importante para los usuarios de DeFi.

Estudio de caso: Fluid GHO parece atractivo a primera vista. Tasa de suministro actual: 6% Suministro del pool: $46.33M Utilización: 85.23% Esta es una configuración típica donde una utilización elevada apoya tasas de suministro más altas.

Ahora ejecuta la prueba de capacidad en el Estimador de Tasa de Suministro de Sphere: añade $10M. Tasa de suministro estimada: 3.95% (↓ 205 bps) Suministro total: $56.32M Utilización: 70.1% (↓ 15.13%) La tasa es sensible al tamaño; la capacidad disponible a la tasa principal es limitada.

Compara eso con pools/oportunidades más grandes: USDC en AAVE Core: 3.52% → 3.51% (casi sin cambios) Tasa de Ahorro Sky: 4.00% → 4.00% (sin cambios)

Choques de suministro adicionales de $10M (estimador de Sphere): USDT en Spark: 3.87% → 3.60% (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4.09% → 3.6% (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4.27% → 3.4% (↓ 87 bps) El patrón es consistente: cuanto más pequeño es el pool, más sensible es el APY.

La compresión de rendimiento es solo la mitad de la historia. Sphere empareja esto con dos puntuaciones de riesgo estandarizadas: Puntuación de Riesgo de Mercado (0–100): riesgo de subcolateralización bajo un choque de precios repentino, incluidos los efectos de liquidación de segundo orden (deslizamiento de DEX + bonificaciones de liquidación + perfiles LTV de prestatarios). Esto se calcula a través de simulaciones de retroceso a nivel de posición y se normaliza a 0–100. Puntuación de Riesgo de Liquidez (0–100): - Concentración de proveedores + prestatarios (HHI) - Utilización promedio de 30 días con un quiebre (el riesgo aumenta drásticamente >80%) - Descuento por tamaño del pool frente al suministro total de stablecoins DeFi Conclusión práctica: alta utilización + concentración = liquidez frágil, incluso si el APY de hoy parece bien.

Un flujo de trabajo práctico para asignaciones de stablecoins: - Comienza con la lista de pools (APY principal + utilización) - Ejecuta el estimador en el tamaño que deseas (APY marginal) - Verifica el Riesgo de Liquidez (concentración + kink de utilización) - Verifica el Riesgo de Mercado (liquidación + deslizamiento bajo presión) Esto ayuda a enmarcar las decisiones en términos de capacidad y riesgo, no solo en rendimiento bruto.

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