Bij DeFi-stablecoinleningen kan de hoofdtitel APY misleidend zijn zonder rekening te houden met de grootte van de inzet (en de bijbehorende risico's). Het Sphere-dashboard helpt dit te kwantificeren met een eenvoudige controle: "Wat gebeurt er met het tarief als er $10M wordt geleverd?"👇

Sphere volgt $16,73B aan aanbod en $12,74B geleend via belangrijke DeFi-leningen: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2, en @0xfluid. Deze protocollen zijn liquide, maar dit is niet altijd het geval voor individuele pools. Een belangrijke onderscheid voor DeFi-gebruikers.

Case study: Fluid GHO ziet er aantrekkelijk uit op het eerste gezicht. Huidige aanbodpercentage: 6% Pool aanbod: $46,33M Benutting: 85,23% Dit is een typische opzet waarbij een verhoogde benutting hogere aanbodpercentages ondersteunt.

Voer nu de capaciteits test uit in Sphere’s Supply Rate Estimator: voeg $10M toe. Geschatte leveringspercentage: 3,95% (↓ 205 bps) Totale levering: $56,32M Benutting: 70,1% (↓ 15,13%) Het tarief is gevoelig voor grootte; de beschikbare capaciteit tegen het hoofdtarief is beperkt.

Vergelijk dat met grotere pools/kansen: USDC op AAVE Core: 3,52% → 3,51% (bijna onveranderd) Sky Savings Rate: 4,00% → 4,00% (onveranderd)

Aanvullende $10M aanbodschokken (Sphere schatter): USDT op Spark: 3,87% → 3,60% (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4,09% → 3,6% (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4,27% → 3,4% (↓ 87 bps) Het patroon is consistent: hoe kleiner de pool, hoe gevoeliger de APY.

Yield compressie is slechts de helft van het verhaal. Sphere koppelt dit aan twee gestandaardiseerde risicoscores: Marktrisicoscore (0–100): risico op ondercollateralizatie bij een plotselinge prijsdaling, inclusief tweede-orde liquidatie-effecten (DEX-slippage + liquidatiebonussen + LTV-profielen van leners). Dit wordt berekend via simulaties van drawdowns op posities en genormaliseerd naar 0–100. Liquiditeitsrisicoscore (0–100): - Concentratie van leveranciers + leners (HHI) - 30 dagen gemiddelde benutting met een kink (risico stijgt scherp >80%) - Poolgrootte korting ten opzichte van de totale DeFi-stablecoin-aanvoer Praktische conclusie: hoge benutting + concentratie = fragiele liquiditeit, zelfs als de APY van vandaag er goed uitziet.

Een praktische workflow voor stablecoin allocaties: - Begin met de poollijst (koptekst APY + benutting) - Voer de schatter uit op de gewenste grootte (marginale APY) - Controleer de liquiditeitsrisico's (concentratie + benuttingskink) - Controleer het marktrisico (liquidatie + slippage onder schok) Dit helpt om beslissingen te kaderen in termen van zowel capaciteit als risico, niet alleen top-lijn rendement.

Sfeer: