في إقراض العملات المستقرة في التمويل اللامركزي، قد يكون المؤشر العام المتوسط للسنة مضللة دون النظر في حجم النشر (والمخاطر المرتبطة به). تساعد لوحة تحكم Sphere في تحديد ذلك بفحص بسيط: "ماذا يحدث للسعر إذا تم توفير 10 ملايين دولار؟" 👇

تتبع Sphere العرض بقيمة 16.73 مليار دولار و12.74 مليار دولار المقترض عبر منصات الإقراض الرئيسية في DeFi: @sparkdotfi، @SkyEcosystem، @Morpho، @aave v3، @compoundfinance v3، @LiquityProtocol v2، و@0xfluid. هذه البروتوكولات سائلة، لكن هذا ليس دائما الحال في مجموعات الجمعيات الفردية. فرق مهم لمستخدمي التمويل اللامركزي.

دراسة حالة: يبدو أن GHO السائل يبدو جذابا للوهلة الأولى. معدل التوريد الحالي: 6٪ عرض المسابح: 46.33 مليون دولار الاستخدام: 85.23٪ هذا إعداد شائع حيث يدعم الاستخدام المرتفع معدلات العرض الأعلى.

الآن قم بإجراء اختبار السعة في مقدر معدل الإمداد الخاص بسفير بزيادة 10 ملايين دولار. معدل الإمداد المقدر: 3.95٪ (↓ 205 نقطة أساس في الثانية) إجمالي العرض: 56.32 مليون دولار الاستخدام: 70.1٪ (↓ 15.13٪) المعدل حساس للحجم؛ السعة المتاحة بسعر الرئيسة محدودة.

قارن ذلك مع مجموعات وفرص أكبر: USDC على AAVE Core: 3.52٪ → 3.51٪ (تقريبا دون تغيير) معدل التوفير في Sky: 4.00٪ → 4.00٪ (دون تغيير)

صدمات إمداد إضافية بقيمة 10 ملايين دولار (مقدر الكرة): USDT على Spark: 3.87٪ → 3.60٪ (↓ 27 نقطة أساس في الثانية) cbBTC/USDC 86٪ (مورفو): 4.09٪ → 3.6٪ (↓ 49 نقطة أساس في الثانية) WBTC/USDC 86٪ (مورفو): 4.27٪ → 3.4٪ (↓ 87 نقطة أساس في الثانية) النمط متسق: كلما كان حجم المجموعة أصغر، زادت حساسية السنة المئوية (APY).

ضغط العائد هو نصف القصة فقط. يربط سفير هذا مع درجتين موحدتين للمخاطرة: درجة مخاطر السوق (0–100): مخاطر نقص الضمان تحت صدمة سعرية مفاجئة، بما في ذلك تأثيرات التصفية من الدرجة الثانية (انزلاق الدولار المكتبي + مكافآت التصفية + ملفات قيمة القيمة للقيمة للمقترضين). يتم حساب ذلك عبر محاكاة انخفاض مستوى الموقع ويتم تطبيعها إلى 0–100. درجة مخاطر السيولة (0–100): - تركيز المورد + المقترض (HHI) - متوسط استخدام 30d مع انحناء (ترتفع المخاطر بشكل حاد >80٪) - خصم حجم المجموعة مقابل إجمالي عرض العملات المستقرة في التمويل اللامركزي الخلاصة العملية: استخدام عالي + تركيز = سيولة هشة، حتى لو كان العائد السنوي اليوم يبدو جيدا.

سير عمل عملي لتخصيص العملات المستقرة: - ابدأ بقائمة التجميع (العنوان APY + الاستخدام) - شغل المقدر بالحجم المقصود (معدل استهلاك مالي هامشي) - فحص مخاطر السيولة (تركيز + انحراف الاستخدام) - مخاطر السوق (تصفية + انزلاق تحت الصدمة) هذا يساعد في صياغة القرارات من حيث القدرة والمخاطرة، وليس فقط العائد النهائي.

الكرة: