I DeFi stablecoin-lån kan overskrifts-APY være misvisende uten å ta hensyn til distribusjonsstørrelse (og risiko). Sphere-dashbordet hjelper til med å kvantifisere dette med en enkel sjekk: "Hva skjer med prisen hvis 10 millioner dollar tilbys?" 👇

Sphere sporer 16,73 milliarder dollar i tilbud og 12,74 milliarder dollar lånt på tvers av store DeFi-utlån: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 og @0xfluid. Disse protokollene er flytende, men dette er ikke alltid tilfelle for individuelle bassenger. En viktig forskjell for DeFi-brukere.

Casestudie: Fluid GHO ser attraktivt ut ved første øyekast. Nåværende forsyningsrate: 6 % Bassengforsyning: 46,33 millioner dollar Utnyttelse: 85,23 % Dette er en typisk løsning der økt utnyttelse støtter høyere forsyningsrater.

Kjør nå kapasitetstesten i Spheres Supply Rate Estimator: legg til 10 millioner dollar. Estimert tilbudsrate: 3,95 % (↓ 205 basispunkter) Total tilgang: 56,32 millioner dollar Utnyttelse: 70,1 % (↓ 15,13 %) Hastigheten er følsom for størrelse; tilgjengelig kapasitet til hovedprisen er begrenset.

Sammenlign det med større utvalg/muligheter: USDC på AAVE Core: 3,52 % → 3,51 % (nesten uendret) Sky Savings Rate: 4,00 % → 4,00 % (uendret)

Ytterligere tilbudssjokk på 10 millioner dollar (Sphere estimator): USDT på Spark: 3,87 % → 3,60 % (↓ 27 basispunkter) cbBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,09 % → 3,6 % (↓ 49 basispunkter) WBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,27 % → 3,4 % (↓ 87 basispunkter) Mønsteret er konsistent: jo mindre basseng, desto mer følsom er APY.

Utbyttekomprimering er bare halve historien. Sphere kombinerer dette med to standardiserte risikoscorer: Market Risk Score (0–100): undersikkerhetsrisiko under et plutselig prissjokk, inkludert effekter av andreordens likvidasjon (DEX-slippage + likvidasjonsbonuser + låntakers LTV-profiler). Dette beregnes via posisjonsnivå-drawdown-simuleringer og normaliseres til 0–100. Likviditetsrisikoscore (0–100): - Konsentrasjon mellom leverandør og låntaker (HHI) - 30d gjennomsnittlig utnyttelse med en kink (risikoen øker kraftig >80 %) - Rabatt på poolstørrelse vs total DeFi stablecoin-forsyning Praktisk lærdom: høy utnyttelse + konsentrasjon = skjør likviditet, selv om dagens APY ser bra ut.

En praktisk arbeidsflyt for stablecoin-allokeringer: - Start med pool-listen (overskrift APY + bruk) - Kjør estimatoren på ønsket størrelse (marginal APY) - Sjekk likviditetsrisiko (konsentrasjon + utnyttelseskink) - Sjekk markedsrisiko (likvidasjon + slippage under sjokk) Dette hjelper til med å ramme beslutninger ut fra både kapasitet og risiko, ikke bare toppavkastning.

Sfære: