No empréstimo de stablecoins DeFi, o APY principal pode ser enganoso sem considerar o tamanho da implantação (e os riscos envolvidos). O painel Sphere ajuda a quantificar isso com uma verificação simples: "O que acontece com a taxa se forem fornecidos $10 milhões?" 👇

A Sphere acompanha US$ 16,73 bilhões em oferta e US$ 12,74 bilhões emprestados em grandes meios de empréstimos DeFi: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 e @0xfluid. Esses protocolos são líquidos, mas isso nem sempre ocorre para piscinas individuais. Uma distinção importante para os usuários DeFi.

Estudo de caso: O GHO fluido parece atraente à primeira vista. Taxa atual de oferta: 6% Fornecimento da piscina: $46,33M Utilização: 85,23% Esse é um sistema típico onde a utilização elevada apoia taxas de oferta mais altas.

Agora execute o teste de capacidade no Estimador de Taxa de Suprimento da Sphere: adicione $10 milhões. Taxa estimada de oferta: 3,95% (↓ 205 bps) Fornecimento total: $56,32 milhões Utilização: 70,1% (↓ 15,13%) A taxa é sensível ao tamanho; A capacidade disponível na tarifa principal é limitada.

Compare isso com pools/oportunidades maiores: USDC sobre o AAVE Core: 3,52% → 3,51% (quase inalterado) Taxa de Poupança Sky: 4,00% → 4,00% (inalterada)

Choques adicionais de oferta de US$ 10 milhões (estimador de esfera): USDT no Spark: 3,87% → 3,60% (↓ 27 pontos base) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4,09% → 3,6% (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4,27% → 3,4% (↓ 87 bps) O padrão é consistente: quanto menor o pool, mais sensível é o APY.

Compressão de rendimento é só metade da história. A Sphere combina isso com dois escores de risco padronizados: Pontuação de Risco de Mercado (0–100): risco de subgarantia sob um choque repentino de preço, incluindo efeitos de liquidação de segunda ordem (deslizamento DEX + bônus de liquidação + perfis LTV do mutuário). Isso é calculado por meio de simulações de despesa em nível de posição e normalizado para 0–100. Pontuação de Risco de Liquidez (0–100): - Concentração de fornecedor + mutuário (HHI) - Utilização média de 30 dias com um dobre (risco aumenta acentuadamente >80%) - Desconto por tamanho do pool versus oferta total de stablecoins DeFi Conclusão prática: alta utilização + concentração = liquidez frágil, mesmo que o APY atual pareça bom.

Um fluxo de trabalho prático para alocações de stablecoin: - Comece com a lista do pool (APY + utilização principal) - Rodar o estimador no tamanho pretendido (APY marginal) - Verificar o risco de liquidez (kink de concentração + utilização) - Verificar o Risco de Mercado (liquidação + deslizamento sob choque) Isso ajuda a enquadrar as decisões tanto em termos de capacidade quanto de risco, não apenas do rendimento comercial.

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