Na concessão de stablecoins em DeFi, a APY principal pode ser enganosa sem considerar o tamanho do investimento (e os riscos envolvidos). O painel do Sphere ajuda a quantificar isso com uma verificação simples: "O que acontece com a taxa se forem fornecidos $10M?"👇

A Sphere rastreia $16.73B em oferta e $12.74B emprestados em grandes plataformas de empréstimo DeFi: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2, e @0xfluid. Estes protocolos são líquidos, mas isso nem sempre é o caso para pools individuais. Uma distinção importante para os usuários de DeFi.

Estudo de caso: Fluid GHO parece atraente à primeira vista. Taxa de fornecimento atual: 6% Fornecimento do pool: $46.33M Utilização: 85.23% Este é um arranjo típico onde a utilização elevada apoia taxas de fornecimento mais altas.

Agora execute o teste de capacidade no Estimador de Taxa de Suprimento da Sphere: adicione $10M. Taxa de suprimento estimada: 3,95% (↓ 205 bps) Suprimento total: $56,32M Utilização: 70,1% (↓ 15,13%) A taxa é sensível ao tamanho; a capacidade disponível na taxa principal é limitada.

Compare isso com pools/oportunidades maiores: USDC no AAVE Core: 3,52% → 3,51% (quase inalterado) Taxa de Poupança Sky: 4,00% → 4,00% (inalterado)

Choques adicionais de fornecimento de $10M (estimador Sphere): USDT no Spark: 3.87% → 3.60% (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4.09% → 3.6% (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4.27% → 3.4% (↓ 87 bps) O padrão é consistente: quanto menor o pool, mais sensível é o APY.

A compressão de rendimento é apenas metade da história. A Sphere combina isso com dois scores de risco padronizados: Score de Risco de Mercado (0–100): risco de subcolateralização sob um choque de preço repentino, incluindo efeitos de liquidação de segunda ordem (deslizamento DEX + bônus de liquidação + perfis LTV dos mutuários). Isso é calculado através de simulações de queda a nível de posição e normalizado para 0–100. Score de Risco de Liquidez (0–100): - Concentração de fornecedores + mutuários (HHI) - Utilização média de 30 dias com um kink (risco aumenta acentuadamente >80%) - Desconto do tamanho do pool em relação ao total da oferta de stablecoins DeFi Conclusão prática: alta utilização + concentração = liquidez frágil, mesmo que o APY de hoje pareça bom.

Um fluxo de trabalho prático para alocações de stablecoin: - Comece com a lista de pools (APY de cabeçalho + utilização) - Execute o estimador no tamanho pretendido (APY marginal) - Verifique o Risco de Liquidez (concentração + kink de utilização) - Verifique o Risco de Mercado (liquidação + deslizamento sob choque) Isto ajuda a moldar decisões em termos de capacidade e risco, não apenas rendimento bruto.

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