En el préstamo de stablecoins DeFi, el APY principal puede ser engañoso sin tener en cuenta el tamaño del despliegue (y los riesgos implicados). El panel de control de Sphere ayuda a cuantificar esto con una simple comprobación: "¿Qué pasa con la tarifa si se suministran 10 millones de dólares?" 👇

Sphere rastrea 16.730 millones de dólares en oferta y 12.740 millones de dólares prestados en los principales canales de préstamo DeFi: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 y @0xfluid. Estos protocolos son líquidos, pero esto no siempre ocurre en piscinas individuales. Una distinción importante para los usuarios DeFi.

Estudio de caso: El GHO fluido parece atractivo a primera vista. Tasa actual de suministro: 6% Suministro de piscina: 46,33 millones de dólares Utilización: 85,23% Este es un sistema típico donde una utilización elevada favorece mayores tasas de suministro.

Ahora ejecuta la prueba de capacidad en el Estimador de Tasas de Suministro de Sphere: añade 10 millones de dólares. Tasa estimada de suministro: 3,95% (↓ 205 pb) Suministro total: 56,32 millones de dólares Utilización: 70,1% (↓ 15,13%) La tasa es sensible al tamaño; La capacidad disponible a la tarifa principal es limitada.

Compáralo con grupos o oportunidades más grandes: USDC sobre AAVE Core: 3,52% → 3,51% (casi sin cambios) Tasa de ahorro Sky: 4,00% → 4,00% (sin cambios)

Choques adicionales de suministro de 10 millones de dólares (estimador de esferas): USDT sobre Spark: 3,87% → 3,60% (↓ 27 pbb) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4,09% → 3,6% (↓ 49 puntos básicos) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4,27% → 3,4% (↓ 87 puntos básicos) El patrón es consistente: cuanto más pequeño es el pool, más sensible es el APY.

La compresión de rendimiento es solo la mitad de la historia. Sphere combina esto con dos puntuaciones de riesgo estandarizadas: Puntuación de Riesgo de Mercado (0–100): riesgo de subgarantía bajo un shock de precio repentino, incluyendo efectos de liquidación de segundo orden (deslizamiento DEX + bonificaciones de liquidación + perfiles LTV de prestatarios). Esto se calcula mediante simulaciones de reducción a nivel de posición y se normaliza entre 0 y 100. Puntuación de Riesgo de Liquidez (0–100): - Concentración de proveedor + prestatario (HHI) - Utilización media de 30 días con un torcedo (el riesgo aumenta drásticamente >80%) - Descuento por tamaño del pool frente al suministro total de stablecoins DeFi Conclusión práctica: alta utilización + concentración = liquidez frágil, aunque el APY actual parece estar bien.

Un flujo de trabajo práctico para asignaciones de stablecoin: - Comenzar con la lista del pool (APY principal + utilización) - Ejecutar el estimador al tamaño previsto (APY marginal) - Comprobar el riesgo de liquidez (concentración + utilización de la curvatura) - Comprobar el riesgo de mercado (liquidación + deslizamiento bajo shock) Esto ayuda a enmarcar las decisiones tanto en términos de capacidad como de riesgo, no solo del rendimiento global.

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