Při DeFi stablecoinech může být hlavní APY zavádějící, pokud se nezohlední velikost nasazení (a s tím spojená rizika). Sphere dashboard to pomáhá kvantifikovat jednoduchou kontrolou: "Co se stane s cenou, když je poskytnuto 10 milionů dolarů?" 👇

Sphere sleduje nabídku 16,73 miliardy dolarů a půjčených 12,74 miliardy dolarů u hlavních DeFi úvěrových portálů: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 a @0xfluid. Tyto protokoly jsou likvidní, ale u jednotlivých poolů to není vždy případ. Důležité rozlišení pro uživatele DeFi.

Případová studie: Fluid GHO vypadá na první pohled atraktivně. Aktuální dodávka: 6 % Zásoba bazénu: 46,33 milionu USD Využití: 85,23 % Jde o typické řešení, kde zvýšené využití podporuje vyšší dodávky.

Teď spusťte test kapacity v Sphere's Supply Rate Estimator: přidejte 10 milionů dolarů. Odhadovaná míra dodávek: 3,95 % (↓ 205 bps) Celková nabídka: $56,32M Využití: 70,1 % (↓ 15,13 %) Rychlost je citlivá na velikost; dostupná kapacita za hlavní cenu je omezená.

Porovnejte to s většími pooly/příležitostmi: USDC na AAVE jádru: 3,52 % → 3,51 % (téměř beze změny) Míra úspor na nebesích: 4,00 % → 4,00 % (beze změny)

Další šoky v zásobách 10 milionů dolarů (odhad sféry): USDT na Spark: 3,87 % → 3,60 % (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,09 % → 3,6 % (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,27 % → 3,4 % (↓ 87 bps) Vzorec je konzistentní: čím menší fond, tím citlivější je APY.

Komprese výnosu je jen polovina příběhu. Sphere to spojuje se dvěma standardizovanými skóre rizika: Tržní rizikové skóre (0–100): riziko podkolateralizace při náhlém cenovém šoku, včetně efektů likvidace druhého řádu (pokles DEX + likvidační bonusy + profily LTV dlužníka). To je vypočítáno pomocí simulací snižování na úrovni polohy a normalizováno na 0–100. Skóre rizika likvidity (0–100): - Koncentrace dodavatele + dlužníka (HHI) - 30d průměrné využití s kinkem (riziko prudce stoupá >80 %) - Sleva velikosti poolu vs. celková nabídka DeFi stablecoinů Praktické zjištění: vysoká využití + koncentrace = křehká likvidita, i když dnešní APY vypadá dobře.

Praktický pracovní postup pro alokace stablecoinů: - Začněte seznamem poolů (hlavní APY + využití) - Spusť odhadovač na zamýšlené velikosti (marginální APY) - Kontrola likviditního rizika (koncentrace + využití kink) - Zkontrolujte tržní riziko (likvidace + prokluz při šoku) To pomáhá rozhodovat jak z hlediska kapacity, tak rizika, nejen tržebního výnosu.

Sphere: