🔥 Discussion rationnelle : fin de la bulle haussière ou pause intermédiaire ? Après la chute brutale du 1011, le marché a connu une forte correction, et les voix s'interrogeant sur la question de savoir si "la bulle haussière est terminée" se sont multipliées. Ces derniers jours, de nombreux points de vue ont été exprimés sur Twitter, cet article tente de résumer et de synthétiser plusieurs angles, tout en ajoutant notre propre jugement, dans le but de restituer un tableau plus complet du marché. ⭐️ I. Clarifions d'abord la signification de "bulle haussière" Si l'on part de l'angle le plus traditionnel - "la liquidité est-elle abondante ?", alors il est vrai que cela ne ressemble pas à une bulle haussière. La Réserve fédérale n'a pas encore réellement baissé les taux d'intérêt, et le resserrement quantitatif se poursuit, mais la question se pose : pourquoi BTC et le NASDAQ peuvent-ils encore augmenter autant ? Au cours des deux dernières années, la corrélation entre BTC et les actions technologiques s'est renforcée. Surtout depuis le lancement du marché de l'IA, le mouvement de BTC a presque décollé en synchronisation avec le NASDAQ. À présent, sa corrélation avec le NASDAQ est proche de 0,8, et sa liaison avec le prix de NVIDIA atteint également 0,75. De nombreuses institutions ont déjà commencé à considérer BTC comme une partie d'un "panier d'actifs technologiques". Donc, sous cet angle, la bulle haussière est en fait déjà en cours, sauf que le "moteur" de cette bulle haussière n'est plus l'injection de liquidités, mais les attentes - attentes concernant un assouplissement des politiques, attentes concernant le cycle de l'industrie de l'IA, attentes concernant la nouvelle structure de répartition des actifs. ⭐️ II. Signaux des investisseurs en ETF, des baleines et de l'étalon-or Un autre signal souvent négligé est que ce groupe d'investisseurs - les institutions et les utilisateurs d'ETF - qui est le plus crucial dans cette bulle haussière, n'a pas retiré ses fonds. Les fonds IBIT et ETHA de BlackRock détiennent actuellement plus de 800 000 BTC et près de 4 millions d'ETH, et cette partie des fonds n'a pratiquement pas connu de sorties massives. En regardant la structure des positions, ces investisseurs sont principalement des comptes de répartition à long terme, qui achètent et ne bougent presque pas - en un sens, c'est ce qu'on appelle un "semi-verrouillage". En ce qui concerne les baleines et les grandes adresses de portefeuille, bien que le marché ait connu une forte correction la semaine dernière, il n'y a pas eu de vente panique évidente. Au contraire, de nombreux gros investisseurs ont accumulé des positions, achetant à bas prix pendant que les petits investisseurs vendaient à perte. Ces signes montrent que cette hausse n'est pas simplement le résultat d'une spéculation à court terme, mais qu'elle est soutenue par une force structurelle à long terme. Bien sûr, il n'y a pas que des risques. Certaines personnes ont également souligné du point de vue de l'étalon-or que le ratio BTC/or a atteint un "plus bas plus élevé", passant de 40,8 onces à une zone inférieure, ce qui ressemble structurellement à une tête et épaules. Cela pourrait signifier - du moins du point de vue de la tarification de l'or - que la phase d'accélération de cette bulle haussière est terminée, et que la probabilité d'une oscillation dans une plage est en train d'augmenter. ⭐️ III. Comparaison historique : similitudes et différences En regardant l'ensemble du marché de 2025, par rapport à la fin de 2017 et 2021, le rythme de cette bulle haussière est clairement plus lent. Au cours des deux dernières bulles, le sommet de BTC était généralement accompagné de : - Une hausse parabolique - Une frénésie d'entrée des petits investisseurs - Un pic massif des altcoins - Une évaluation extrême sur la chaîne (MVRV, ratio de profit, etc.) Alors qu'actuellement : Bien que BTC ait atteint un nouveau sommet, les principaux acteurs du marché restent BTC, ETH et d'autres cryptomonnaies majeures, les petites cryptomonnaies n'augmentent pas de manière folle ; l'engouement des petits investisseurs n'est pas suffisant, l'indice de recherche est moyen, et l'émotion FOMO n'a pas encore explosé. Cela ressemble davantage à une structure de bulle haussière "pilotée par les institutions, en phase intermédiaire, mais pas encore hors de contrôle". ⭐️ IV. Conclusion actuelle La bulle haussière n'est peut-être pas terminée, mais ressemble plutôt à une phase de "transition vers la fin de la période intermédiaire". En d'autres termes, elle est plus mature, plus prudente et aussi plus dangereuse que la bulle haussière qui vient de commencer. Pour juger si elle est vraiment terminée, il convient de surveiller les points suivants : - La Réserve fédérale va-t-elle clairement libérer de la liquidité : quand la baisse des taux sera-t-elle réellement lancée ? - Les ETF vont-ils commencer à connaître des sorties nettes continues : les fonds à long terme vont-ils être ébranlés ? - L'or va-t-il vraiment se renforcer : le ratio BTC/or va-t-il continuer à baisser ? - La bulle de l'IA va-t-elle éclater : la baisse des actifs technologiques se transmet souvent directement à BTC. J'espère que cet article pourra offrir une perspective différente, et je vous invite à continuer à questionner et à compléter. 👇

Ce contenu s'inspire des points de vue de @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X, @lxrcr1201, et combine notre propre réflexion logique pour tenter de fournir un chemin de jugement clair - et non pas simplement un "oui" ou un "non". Nous vous invitons à en discuter !