🔥 Thảo luận lý trí: Kết thúc của thị trường bò, hay chỉ là một kỳ nghỉ giữa chừng? Sau cú sập mạnh vào ngày 1011, thị trường đã có sự điều chỉnh mạnh mẽ, và những tiếng nói về việc "thị trường bò có phải đã kết thúc không" lại bắt đầu xuất hiện nhiều hơn. Trong hai ngày qua, có rất nhiều quan điểm trên Twitter, bài viết này cố gắng tổng hợp từ nhiều góc độ và thêm vào những phán đoán của chúng tôi, nhằm khôi phục một bức tranh thị trường đầy đủ hơn. ⭐️ Một, trước tiên chúng ta hãy làm rõ ý nghĩa của "thị trường bò" Nếu nhìn từ góc độ truyền thống nhất - "tính thanh khoản có đang nới lỏng không", thì hiện tại thực sự không giống như một thị trường bò. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn chưa thực sự giảm lãi suất, việc thu hẹp bảng cân đối vẫn đang tiếp tục, nhưng vấn đề đặt ra là: Tại sao BTC và chỉ số Nasdaq vẫn có thể tăng nhiều như vậy? Trong hai năm qua, sự liên kết giữa BTC và cổ phiếu công nghệ ngày càng mạnh mẽ. Đặc biệt là sau khi thị trường AI khởi động, diễn biến của BTC gần như đồng bộ với Nasdaq. Đến nay, độ tương quan của nó với Nasdaq gần 0.8, và sự liên kết với giá của Nvidia cũng đạt tới 0.75. Nhiều tổ chức đã bắt đầu coi BTC như một phần của "giỏ tài sản công nghệ". Vì vậy, từ góc độ này, thị trường bò thực sự đã hoạt động, chỉ có điều "động cơ" của thị trường bò này không còn là việc bơm tiền, mà là kỳ vọng - kỳ vọng về sự nới lỏng chính sách, kỳ vọng về chu kỳ ngành AI, kỳ vọng về cấu trúc phân bổ tài sản mới. ⭐️ Hai, tín hiệu từ nhà đầu tư ETF, cá voi và tiêu chuẩn vàng Một tín hiệu khác bị bỏ qua là một nhóm nhà đầu tư quan trọng trong thị trường bò này - các tổ chức và người dùng ETF, vẫn chưa rút lui. BlackRock hiện đang nắm giữ hơn 800.000 BTC và gần 4 triệu ETH thông qua IBIT và ETHA, và phần vốn này hầu như không có sự rút lui lớn. Từ cấu trúc nắm giữ, những nhà đầu tư này chủ yếu là tài khoản phân bổ dài hạn, sau khi mua vào gần như không động đến - theo một nghĩa nào đó, đây chính là "nửa khóa". Nhìn vào cá voi và địa chỉ ví lớn, trong tuần qua mặc dù thị trường đã điều chỉnh mạnh, nhưng không có sự bán tháo hoảng loạn rõ ràng. Ngược lại, nhiều nhà đầu tư lớn đang gia tăng vị thế, thu gom, tận dụng thời điểm nhà đầu tư nhỏ lẻ cắt lỗ để mua vào với giá rẻ. Những dấu hiệu này cho thấy, đợt tăng giá này không chỉ đơn thuần là sự thao túng của tiền nóng, mà là sức mạnh dài hạn có cấu trúc đứng sau. Tất nhiên, cũng không phải là không có rủi ro. Cũng có người từ góc độ tiêu chuẩn vàng chỉ ra rằng, tỷ lệ BTC so với vàng đã tạo ra một "đỉnh cao thấp hơn", từ 40.8 ounce giảm xuống khu vực dưới, về cấu trúc giống như một đỉnh đầu vai. Điều này có thể có nghĩa là - ít nhất từ góc độ định giá vàng, giai đoạn tăng tốc của thị trường bò này đã kết thúc, khả năng vào giai đoạn dao động trong khu vực đang tăng lên. ⭐️ Ba, so sánh lịch sử: điểm tương đồng và khác biệt Nhìn lại toàn bộ diễn biến thị trường năm 2025, so với cuối năm 2017 và 2021, nhịp điệu của thị trường bò này rõ ràng chậm hơn. Trong hai đợt trước, đỉnh của BTC thường đi kèm với: Tăng giá theo hình parabol Cơn sốt tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ Altcoin tăng giá mạnh mẽ Định giá trên chuỗi cực kỳ nóng (MVRV, tỷ lệ lợi nhuận) Còn bây giờ: BTC mặc dù đã lập đỉnh mới, nhưng nhân vật chính của thị trường vẫn là BTC, ETH và các đồng tiền chính khác, sự tăng giá của các đồng tiền nhỏ không quá điên cuồng; nhiệt độ của nhà đầu tư nhỏ lẻ không đủ, chỉ số tìm kiếm bình thường, cảm xúc FOMO vẫn chưa bùng nổ. Nó giống như một cấu trúc thị trường bò "do tổ chức dẫn dắt, giai đoạn giữa, nhưng chưa mất kiểm soát". ⭐️ Bốn, kết luận hiện tại Thị trường bò có thể chưa kết thúc, mà giống như một giai đoạn "chuyển tiếp từ giữa giai đoạn đến hồi kết". Nói cách khác, nó trưởng thành hơn, thận trọng hơn và cũng nguy hiểm hơn so với thị trường bò mới bắt đầu. Để xác định xem nó có thực sự kết thúc hay không, có thể chú ý đến những điểm sau: - Cục Dự trữ Liên bang có rõ ràng phát hành thanh khoản không: Khi nào thực sự bắt đầu giảm lãi suất? - ETF có bắt đầu liên tục rút vốn không: Liệu vốn dài hạn có bị lung lay không? - Vàng có thực sự mạnh lên không: Tỷ lệ BTC so với vàng có tiếp tục giảm không; - Bong bóng AI có vỡ không: Sự giảm giá của tài sản công nghệ thường trực tiếp truyền dẫn đến BTC. Hy vọng bài viết này có thể mang đến cho mọi người một góc nhìn khác, và cũng hoan nghênh mọi người tiếp tục đặt câu hỏi, bổ sung.

Nội dung này đã tiếp thu quan điểm của @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X, @lxrcr1201 và kết hợp với suy nghĩ logic của chúng tôi, cố gắng đưa ra một con đường phán đoán rõ ràng - chứ không chỉ đơn giản là "có" hoặc "không". Chào mừng mọi người tham gia thảo luận!