🔥 Discussão racional: o capítulo final do mercado em alta ou o intervalo? Após a queda de 1011, o mercado recuou drasticamente e as vozes sobre "se o mercado em alta acabou" começaram a aumentar novamente. Nos últimos dois dias, houve muitas opiniões, e este artigo tenta resumir de várias perspectivas e adicionar nosso próprio julgamento para tentar restaurar um esboço de mercado mais completo. ⭐️ Primeiro, vamos primeiro entender o significado de "bull market" Se olharmos para isso do ponto de vista mais tradicional - "se a liquidez está frouxa", então realmente não parece um mercado em alta agora. O Fed ainda não cortou as taxas de juros e a redução do balanço continua, mas a questão é: por que o BTC e o Nasdaq ainda podem subir tanto? Nos últimos dois anos, a ligação entre o BTC e as ações de tecnologia tornou-se cada vez mais forte. Especialmente após o lançamento do mercado de IA, a tendência do BTC decolou quase simultaneamente com o Nasdaq. Até agora, sua correlação com o Nasdaq está próxima de 0,8 e sua ligação de preço com a Nvidia chega a 0,75. Muitas instituições começaram a considerar o BTC como parte da "cesta de ativos de tecnologia". Portanto, a partir dessa dimensão, o mercado em alta já está funcionando, mas o "motor" desse mercado em alta não está mais jogando dinheiro, mas expectativas - expectativas de afrouxamento da política, expectativas para o ciclo da indústria de IA e expectativas para novas estruturas de alocação de ativos. ⭐️ 2. Sinais trazidos por investidores de ETFs, baleias e o padrão-ouro Outro sinal negligenciado é que o grupo mais crítico de investidores neste mercado em alta, instituições e usuários de ETFs, não se retiraram. O IBIT e o ETHA da BlackRock atualmente detêm mais de 800.000 BTC e quase 4 milhões de ETH, respectivamente, e basicamente não houve saída em grande escala desses fundos. Do ponto de vista da estrutura da posição, a maioria desses investidores são contas de alocação de longo prazo e dificilmente se movem após a compra - em certo sentido, isso é "semi-bloqueado". Olhando para baleias e grandes endereços de carteira, embora o mercado tenha recuado acentuadamente na semana passada, não houve vendas de pânico óbvias. Pelo contrário, muitos grandes investidores estão aumentando suas posições, acumulando fundos e pegando pechinchas quando os investidores de varejo cortam carne. Esses sinais mostram que essa rodada de aumento não é tão fina quanto o hype do dinheiro quente, e por trás disso está uma força estruturada de longo prazo. Claro, não é isento de riscos. Algumas pessoas também apontaram da perspectiva do padrão-ouro que a proporção BTC/ouro saiu de uma "alta mais baixa", caindo de 40,8 onças para a faixa mais baixa, e a estrutura é mais como uma cabeça e ombros. Isso pode significar que, pelo menos do ponto de vista do preço do ouro, a fase de aceleração desse mercado em alta acabou e a possibilidade de entrar em um intervalo está aumentando. ⭐️ 3. História comparada: semelhanças e diferenciações Olhando para a tendência do mercado ao longo de 2025, o ritmo desse mercado em alta é significativamente mais lento do que o de 2017 e o final de 2021. Nas últimas duas rodadas, os vértices do BTC geralmente foram acompanhados por: Parabólico disparando Os investidores de varejo estão crescendo Altcoins chegaram ao topo em uma grande área As avaliações on-chain estão extremamente superaquecidas (MVRV, taxa de chip de lucro, etc.) E agora: Embora o BTC tenha atingido um novo recorde, os protagonistas do mercado ainda são moedas convencionais, como BTC e ETH, e a ascensão de pequenas moedas não é loucura; Os investidores de varejo não são populares o suficiente, o índice de pesquisa é medíocre e o FOMO está longe de explodir. É mais como uma estrutura de mercado em alta "orientada por instituições, de médio porte, mas ainda não fora de controle". ⭐️ 4. Conclusão neste momento O mercado em alta pode não ter acabado, mas mais como um estágio de "transição do meio para o fim". Em outras palavras, é mais maduro, cauteloso e mais perigoso do que um mercado em alta que está apenas começando. Se você quiser julgar se realmente acabou, pode se concentrar nos seguintes pontos: - O Fed está claramente desbloqueando liquidez: quando os cortes nas taxas realmente entrarão em vigor? - Os ETFs estão começando a ter saídas líquidas sustentadas: os fundos de longo prazo vacilarão? - Se o ouro se fortaleceu completamente: se a relação BTC/ouro continua a diminuir; - Se a bolha da IA estoura: O declínio nos ativos de tecnologia é frequentemente transmitido diretamente para o BTC. Espero que essa ideia possa lhe dar uma perspectiva diferente, e você é bem-vindo para continuar a questionar e complementar. 👇

Este artigo absorve @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X, @lxrcr1201 pontos de vista e combina nosso próprio pensamento lógico para tentar dar um caminho claro de julgamento - em vez de um simples "sim" ou "não". Bem-vindo a discutir!