🔥 Rationell diskussion: det sista kapitlet i tjurmarknaden, eller mellanakten? Efter nedgången 1011 drog sig marknaden tillbaka kraftigt och rösterna om "om tjurmarknaden är över" började öka igen. Under de senaste två dagarna har det varit många åsikter, och den här artikeln försöker sammanfatta från flera perspektiv och lägga till vår egen bedömning för att försöka återställa en mer fullständig marknadsöversikt. ⭐️ Låt oss först förstå innebörden av "tjurmarknad" Om vi tittar på det från den mest traditionella synvinkeln - "om likviditeten är lös", så ser det verkligen inte ut som en tjurmarknad nu. Fed har inte riktigt sänkt räntorna ännu, och minskningen av balansräkningen fortsätter, men frågan är: varför kan BTC och Nasdaq fortfarande stiga så mycket? Under de senaste två åren har kopplingen mellan BTC och teknikaktier blivit starkare och starkare. Speciellt efter lanseringen av AI-marknaden tog trenden med BTC fart nästan samtidigt med Nasdaq. Hittills är dess korrelation med Nasdaq nära 0,8, och dess priskoppling till Nvidia är så hög som 0,75. Många institutioner har börjat betrakta BTC som en del av "tekniktillgångskorgen". Så ur den här dimensionen är tjurmarknaden faktiskt redan igång, men "motorn" i denna tjurmarknad kastar inte längre pengar, utan förväntningar - förväntningar på policylättnader, förväntningar på AI-industricykeln och förväntningar på nya tillgångsallokeringsstrukturer. ⭐️ 2. Signaler från ETF-investerare, valar och guldstandarden En annan förbisedd signal är att den mest kritiska gruppen av investerare på denna tjurmarknad, institutioner och ETF-användare, inte har dragit sig ur. BlackRocks IBIT och ETHA innehar för närvarande mer än 800 000 BTC respektive nästan 4 miljoner ETH, och det har i princip inte skett något storskaligt utflöde av dessa medel. Ur positionsstrukturens perspektiv är de flesta av dessa investerare långsiktiga allokeringskonton, och de rör sig knappast efter att ha köpt - på sätt och vis är detta "halvlåst". Om man tittar på valar och stora plånboksadresser har det inte varit någon uppenbar panikförsäljning, även om marknaden har dragit sig tillbaka kraftigt den senaste veckan. Tvärtom ökar många stora investerare sina positioner, samlar på sig pengar och gör fynd när privata investerare skär kött. Dessa tecken visar att denna uppgång inte är lika tunn som hypen kring heta pengar, och bakom den finns en strukturerad långsiktig kraft. Det är naturligtvis inte utan risker. Vissa människor påpekade också ur guldstandardens perspektiv att förhållandet mellan BTC och guld har kommit från en "lägre topp", sjunkit från 40,8 uns till det lägre intervallet, och strukturen är mer som ett huvud och axlar. Detta kan innebära att accelerationsfasen av denna tjurmarknad är över, åtminstone ur ett guldprisperspektiv, och att möjligheten att gå in i ett intervall ökar. ⭐️ 3. Jämförande historia: likheter och differentieringar Om man ser tillbaka på marknadstrenden under 2025 är takten på denna tjurmarknad betydligt långsammare än den under 2017 och slutet av 2021. Under de senaste två omgångarna har BTC-hörn vanligtvis åtföljts av: Parabolic skjuter i höjden Privata investerare blomstrar Altcoins toppade i ett stort område Värderingar på kedjan är extremt överhettade (MVRV, vinstchipförhållande, etc.) Och nu: Även om BTC har nått en ny topp, är marknadens huvudpersoner fortfarande vanliga mynt som BTC och ETH, och ökningen av små mynt är inte galen; Privata investerare är inte tillräckligt populära, sökindexet är mediokert och FOMO är långt ifrån att explodera. Det är mer som en "institutionsdriven, medelklass, men ännu inte utom kontroll" tjurmarknadsstruktur. ⭐️ 4. Slutsats i detta ögonblick Tjurmarknaden är kanske inte över, utan mer som ett stadium av "övergång från mitten till slutet". Med andra ord är det mer moget, försiktigt och farligare än en tjurmarknad som precis har börjat. Om du vill bedöma om det verkligen är över kan du fokusera på följande punkter: - Låser Fed tydligt upp likviditet: När kommer räntesänkningarna faktiskt att slå in? - Börjar ETF:er få ihållande nettoutflöden: Kommer långsiktiga fonder att vackla? - Om guldet har stärkts helt: om förhållandet mellan BTC och guld fortsätter att minska; - Om AI-bubblan spricker: Nedgången i tekniktillgångar överförs ofta direkt till BTC. Jag hoppas att den här idén kan ge dig ett annat perspektiv, och att du är välkommen att fortsätta ifrågasätta och komplettera. 👇

Den här artikeln absorberar @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X @lxrcr1201 åsikter och kombinerar vårt eget logiska tänkande för att försöka ge en tydlig väg för bedömning - snarare än ett enkelt "ja" eller "nej". Välkommen att diskutera!