$IREN Espace Hebdomadaire Dimanche @ 21h ET Nous maintenons toujours un espace aujourd'hui, mais j'essaie de trouver 1 à 2 intervenants pour se joindre à nous. Si vous souhaitez participer, n'hésitez pas à commenter ci-dessous. Nous allons parler du potentiel caché dans Horizon 1, des attentes pour la semaine à venir, et bien sûr de l'échange et de l'offre de billets convertibles. À tout à l'heure à 21h Co-animé par @bitcoinbutcher1

$IREN Sweetwater 1 commence les travaux sur le 2ème terrain Après avoir repéré le nouveau bâtiment près de Bull Creek la semaine dernière, aujourd'hui nous avons vu que @IREN_Ltd a commencé à niveler le sol du terrain de l'autre côté de la FM611 comme indiqué par la flèche. Verrons-nous les premiers centres de données ici ? 👀

Morgan Stanley : Augmenter le niveau des GPU, et Évaluer les "goulots d'étranglement de l'intelligence" "Nous continuons de croire que les sites Bitcoin offrent aux acteurs de l'IA le temps d'alimentation le plus rapide avec le risque d'exécution le plus faible, et nous pensons que cela sera de plus en plus valorisé/reconnu." Après mon post sur l'espace d'hier soir, j'ai passé une partie de la journée à parcourir un nouveau rapport de recherche de Morgan Stanley sur l'avenir de l'infrastructure IA et la "prolifération de l'intelligence". Et de manière intéressante, beaucoup de ce que nous avons discuté dans l'espace — en particulier le débat TPU vs GPU — est validé de manière indépendante tout au long de leur analyse. Le rapport décrit une courbe de demande en forte hausse pour le calcul et l'énergie jusqu'en 2028, Morgan Stanley projetant maintenant un déficit de puissance de 47 GW pour les centres de données aux États-Unis, entraîné par une demande accrue de semi-conducteurs et une amélioration non linéaire de l'IA. Cela renforce à lui seul l'ampleur de l'opportunité devant tous les acteurs de l'infrastructure IA. Mais ce qui a vraiment attiré mon attention, c'est la manière dont Morgan Stanley relie directement cette demande à la nouvelle classe d'opérateurs de néocloud — et nomme spécifiquement IREN comme l'exemple phare de ce nouveau modèle. Selon Morgan Stanley, la catégorie "nouveau néocloud" est définie par des opérateurs qui achètent des GPU/TPU, construisent des centres de données à haute densité et louent ces installations à des hyperscalers sous des contrats à court terme mais de grande valeur. Et ils écrivent explicitement : «…le modèle 'nouveau néocloud', notamment illustré par IREN, [où] le mineur de Bitcoin achète des GPU/TPU, construit l'ensemble du centre de données et loue l'installation à des hyperscalers…» — Recherche Morgan Stanley C'est notable pour plusieurs raisons. 1. Morgan Stanley nomme à la fois les GPU et les TPU — explicitement. Dans l'espace hier soir, nous avons passé un bon moment à discuter de la dynamique changeante entre les GPU Nvidia et les TPU Google, et comment le marché semble forcer un récit de "l'un ou l'autre". Ce que MS écrit s'aligne exactement avec ce que nous avons dit : Les deux comptent. Les deux vont évoluer. Et les véritables gagnants sont les acteurs qui peuvent faire fonctionner l'un ou l'autre — à densité. La position agnostique en matière de matériel d'IREN, et sa capacité à supporter des racks de 130 à 200 kW sur le même campus, est précisément le type d'optionnalité auquel MS fait référence. 2. Le rapport valide directement le modèle qu'IREN construit. MS met en avant deux voies pour la conversion Bitcoin vers l'IA : - le "jeu de fin de REIT", et - le modèle "nouveau néocloud" — où IREN apparaît comme le cas représentatif. Leur analyse suggère que le modèle néocloud offre certains des plus forts avantages en raison de : - un temps d'alimentation rapide, - la flexibilité dans la contractualisation, - la capacité d'héberger des GPU et des TPU, - et la rareté des sites sécurisés en énergie. 3. IREN pourrait encore poursuivre le jeu de fin de REIT pour certains de ses sites. Bien que MS mette en avant IREN comme l'exemple le plus clair du modèle néocloud, l'entreprise n'est pas enfermée dans ce chemin pour chaque emplacement. IREN pourrait choisir de : - faire fonctionner certains clusters comme des sites néocloud à stack complet (équipés de GPU/TPU), - tout en convertissant d'autres sites en coquilles alimentées de style REIT avec des baux de 10 à 15 ans pour des hyperscalers ou des locataires néocloud. Cette approche hybride pourrait maximiser le retour sur investissement, diversifier les sources de revenus et aligner les décisions site par site avec la demande du marché, les conditions de financement et les besoins des partenaires. 4. Leur thèse macro correspond à ce que nous voyons en temps réel. Morgan Stanley s'attend à ce que : - l'énergie devienne le goulot d'étranglement déterminant de l'IA, - les hyperscalers se tournent de plus en plus vers des partenaires capables de fournir une capacité énergisée rapidement, - et les sites de minage de Bitcoin (près de 20 GW d'interconnexion ferme aux États-Unis) seront une source d'approvisionnement critique pour l'IA. C'est exactement le cadre dont nous avons discuté pendant des mois : des sites à faible risque d'exécution, une conversion rapide et une montée en puissance verticale dans le calcul IA. 5. Le timing en dit long. Nous avons discuté des TPU, de l'optionnalité de densité des racks, et du récit du marché en deux camps avant de lire ce rapport. Voir Morgan Stanley arriver indépendamment aux mêmes conclusions renforce que l'espace commence enfin à comprendre ce secteur à travers la même lentille que nous utilisons. ———————————————————————— Conclusion Que l'industrie penche vers les GPU, les TPU, ou — comme cela semble maintenant probable — un avenir de calcul hybride, les deux feront face au même déficit structurel que Morgan Stanley prévoit. La demande dépassera l'offre dans tous les domaines. Dans ce monde, la ressource rare n'est pas les GPU ou les TPU — c'est l'énergie, la densité et l'optionnalité. Et ce sont précisément les domaines où IREN a construit de manière agressive pendant des années. Avoir le terrain, les mégawatts, les droits d'interconnexion, et la flexibilité pour servir tout acteur clé — écosystèmes Nvidia, déploiements TPU de Google, néoclouds, ou hyperscalers — prouvera être l'avantage dans les conversations qui comptent. L'alignement entre nos insights communautaires et cette analyse de Morgan Stanley est frappant. Et cela suggère que le marché commence à peine à comprendre à quel point IREN sera central pour résoudre la prochaine phase des goulots d'étranglement de l'énergie et du calcul de l'IA.