$IREN Sweetwater 1 starter byggeplasser på 2. område Etter å ha sett den nye bygningen nær Bull Creek forrige uke, så vi i dag at @IREN_Ltd begynte å jevne ut grunnen på tomten på det andre stedet til FM611, som indikert av pilen. Vil vi se de første datasentrene her? 👀

Morgan Stanley: Skru opp GPU-knappen, og Vurdering av «etterretningsflaskehalsene» "Vi fortsetter å tro at Bitcoin-nettsteder gir AI-spillere raskest tid til å starte med lavest mulig gjennomføringsrisiko, og tror dette i økende grad vil bli verdsatt/anerkjent." Etter innlegget mitt om rommet i går kveld, brukte jeg en del av dagen på å gå gjennom en ny forskningsrapport fra Morgan Stanley om fremtiden for AI-infrastruktur og «spredningen av intelligens». Og interessant nok er mye av det vi diskuterte i rommet — spesielt debatten om TPU vs GPU — uavhengig bekreftet gjennom hele analysen. Rapporten skisserer en kraftig stigende etterspørselskurve for datakraft og strøm gjennom 2028, hvor MS nå anslår et 47 GW strømunderskudd i datasentrene i USA, drevet av akselerert etterspørsel etter halvledere og forbedring av ikke-lineær AI. Det alene forsterker omfanget av muligheten for alle aktører innen AI-infrastruktur. Men det som virkelig fanget min oppmerksomhet, er hvor direkte Morgan Stanley knytter denne etterspørselen til den nye klassen av neocloud-operatører — og nevner spesielt IREN som det ledende eksempelet på denne nye modellen. Ifølge Morgan Stanley defineres kategorien «ny neocloud» av operatører som kjøper GPUer/TPU-er, bygger fullstack høytetthetsdatasentre, og leier ut disse fasilitetene til hyperskalere under kortsiktige, men verdifulle avtaler. Og de skriver eksplisitt: “… den 'nye neocloud'-modellen, mest kjent vist av IREN, [hvor] Bitcoin-mineren kjøper GPUer/TPU-er, bygger hele datasenteret og leier ut fasilitetene til hyperscalere..." — Morgan Stanley Research Dette er bemerkelsesverdig av flere grunner. 1. Morgan Stanley navngir både GPU-er og TPU-er — eksplisitt. I det rommet i går kveld brukte vi mye tid på å diskutere den skiftende dynamikken mellom Nvidia-GPU-er og Google-TPU-er, og hvordan markedet ser ut til å tvinge frem en fortelling om «det ene eller det andre». Det MS skriver stemmer nøyaktig overens med det vi sa: Begge deler betyr noe. Begge vil skalere. Og de virkelige vinnerne er spillerne som kan kjøre enten — med tetthet. IRENs maskinvareagnostiske holdning, og dets evne til å støtte 130–200 kW-rack på samme campus, er nettopp den typen valgfrihet MS sikter til. 2. Rapporten validerer direkte modellen IREN bygger. MS fremhever to veier for Bitcoin-til-AI-konvertering: - "REIT-sluttspillet," og - "New Neocloud"-modellen — hvor IREN fremstår som det representative tilfellet. Deres analyse antyder at neocloud-modellen tilbyr noe av det sterkeste oppsiden på grunn av: - rask time-to-power, - fleksibilitet i kontrakter, - evnen til å hoste GPU-er og TPU-er, - og den enorme mangelen på strømsikrede steder. 3. IREN kunne fortsatt forfølge REIT-sluttspillet for noen av sine nettsteder. Selv om MS fremhever IREN som det tydeligste eksempelet på neocloud-modellen, er ikke selskapet låst til den veien for alle steder. IREN kunne velge å: - kjøre visse klynger som fullstack neocloud-nettsteder (utstyrt med GPU/TPU), - samtidig som andre nettsteder ble konvertert til REIT-drevne skall med 10–15 års leieavtaler til hyperskalere eller neocloud-leietakere. Denne hybride tilnærmingen kan maksimere ROI, diversifisere inntektsstrømmer og tilpasse beslutninger fra sted til sted med markedets etterspørsel, finansieringsforhold og partnerbehov. 4. Deres makrotese stemmer overens med det vi ser i sanntid. Morgan Stanley forventer at: - makt vil bli den definerende flaskehalsen for AI, - hyperskalere i økende grad vil vende seg til partnere som raskt kan levere energisert kapasitet, - og Bitcoin-mining-nettsteder (nesten 20 GW med fast sammenkobling i USA) vil være en kritisk forsyningskilde for AI. Dette er akkurat rammeverket vi har diskutert i månedsvis: lav-utførelsesrisiko power sites, rask konvertering og vertikal skalering til AI-databehandling. 5. Timingen sier mye. Vi diskuterte TPU-er, rack-tetthetsvalgmuligheter og to-leir-markedsfortellingen før vi leste denne rapporten. Å se Morgan Stanley uavhengig komme til de samme konklusjonene forsterker at rommet endelig begynner å forstå denne sektoren gjennom det samme perspektivet vi har brukt. ———————————————————————— Konklusjon Enten bransjen heller mot GPU-tung, TPU-tung, eller — som nå virker sannsynlig — en hybrid databehandlingsfremtid, vil begge møte det samme strukturelle underskuddet som Morgan Stanley spår. Etterspørselen vil overstige tilbudet på alle områder. I den verdenen er den knappe ressursen ikke GPU-er eller TPU-er – det er strøm, tetthet og valgmuligheter. Og det er nettopp disse områdene hvor IREN har bygget aggressivt i flere år. Å ha landet, megawattene, sammenkoblingsrettighetene og fleksibiliteten til å betjene enhver nøkkelaktør — Nvidia-økosystemer, Google TPU-distribusjoner, neoclouds eller hyperskalere — vil vise seg å være fordelen i de samtalene som betyr noe. Samsvaret mellom våre samfunnsinnsikter og denne Morgan Stanley-analysen er slående. Og det antyder at markedet bare så vidt begynner å forstå hvor sentralt IREN vil være i å løse neste fase av AIs kraft- og beregningsflaskehalser.

$IREN ukentlig plass 16/11 @ 9PM ET Denne søndagen vil vi zoome inn på Microsoft-avtalen. Snakk om hvorfor markedet solgte ut alle teknologiaksjene. Forklar hvorfor vertikal integrasjon vil få IREN til å vinne, og snakk om $CRWV. Bli med oss kl. 9 ET. Vil bli tatt opp!