Die Treasury-Bestände bei Finanzinstituten steigen: Die Bestände der Hauptdealer an US-Staatsanleihen sind auf einen Rekord von 482 Milliarden Dollar gestiegen. Hauptdealer sind große Finanzinstitute, darunter Banken, die berechtigt sind, direkt mit der Fed zu handeln, und verpflichtet sind, an Treasury-Auktionen teilzunehmen. Diese Dealer bieten Liquidität, indem sie US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) kaufen und verkaufen und fungieren als primäre Gegenparteien in den Marktoperationen der Fed. Seit Juni 2022 sind die Bestände der Hauptdealer um über 400 Milliarden Dollar gestiegen. Dies geschieht, während die Fed QT implementiert hat, was effektiv die Bilanz bis Dezember 2025 verringert. Gleichzeitig hat die schnell wachsende US-Verschuldung das Angebot an Treasuries erhöht, während die Nachfrage gesunken ist, was die Hauptdealer zwingt, die Lücke zu füllen. Die Dysfunktion des US-Treasury-Marktes nimmt zu.