Deținerile de trezorerie la instituțiile financiare cresc vertiginos: Deținerile dealerilor principali de titluri guvernamentale americane ajung la un record de 482 de miliarde de dolari. Dealerii primari sunt instituții financiare mari, inclusiv bănci, autorizate să tranzacționeze direct cu Fed, și sunt obligați să participe la licitațiile Trezoreriei. Acești dealeri oferă lichiditate prin cumpărarea și vânzarea de titluri de stat americane și titluri garantate cu ipoteci (MBS) și acționează ca principalii contrapărți în operațiunile de piață ale Fed. Din iunie 2022, deținerile dealerilor principali au crescut cu +400 miliarde de dolari. Acest lucru vine în contextul în care Fed a implementat QT, reducând efectiv bilanțul până în decembrie 2025. În același timp, datoria americană în creștere rapidă a crescut oferta din titluri de stat, în timp ce cererea a scăzut, forțând dealerii primari să acopere acest gol. Disfuncționalitatea pieței trezoreriei americane este în creștere.