Держания казначейских облигаций в финансовых учреждениях стремительно растут: Держания основных дилеров государственных ценных бумаг США достигли рекорда в 482 миллиарда долларов. Основные дилеры — это крупные финансовые учреждения, включая банки, уполномоченные торговать напрямую с ФРС и обязанные участвовать в аукционах казначейства. Эти дилеры обеспечивают ликвидность, покупая и продавая казначейские облигации США и ипотечные ценные бумаги (MBS) и выступают в качестве основных контрагентов в рыночных операциях ФРС. С июня 2022 года держания основных дилеров увеличились на 400 миллиардов долларов. Это происходит на фоне того, что ФРС реализовала QT, фактически уменьшая свой баланс до декабря 2025 года. В то же время быстро растущий долг США увеличил предложение казначейских облигаций, в то время как спрос упал, заставляя основных дилеров заполнять пробел. Дисфункция рынка казначейских облигаций США растет.