De Treasury-holdings bij financiële instellingen stijgen: De holdings van primaire dealers van Amerikaanse staatsobligaties zijn gestegen tot een record van $482 miljard. Primaire dealers zijn grote financiële instellingen, waaronder banken, die bevoegd zijn om rechtstreeks met de Fed te handelen en verplicht zijn deel te nemen aan Treasury-veiling. Deze dealers bieden liquiditeit door Amerikaanse Treasuries en Mortgage-Backed Securities (MBS) te kopen en verkopen en fungeren als primaire tegenpartijen in de marktoperaties van de Fed. Sinds juni 2022 zijn de holdings van primaire dealers met +$400 miljard gestegen. Dit gebeurt terwijl de Fed QT heeft geïmplementeerd, wat effectief de balans tot december 2025 vermindert. Tegelijkertijd heeft de snel groeiende Amerikaanse schuld de Treasury-aanvoer verhoogd, terwijl de vraag is gedaald, waardoor primaire dealers de kloof moeten opvullen. De disfunctie op de Amerikaanse treasury-markt neemt toe.