Finansal kurumlardaki hazine varlıkları hızla artıyor: ABD devlet menkul kıymetlerinin birincil bayi varlıkları rekor bir şekilde 482 milyar dolara yükseldi. Ana satıcılar, bankalar dahil olmak üzere büyük finansal kurumlardır; doğrudan Fed ile ticaret yapmaya yetkili ve Hazine açık artırmalarına katılmak zorundadırlar. Bu satıcılar, ABD Hazine tahkilleri ve Mortgage Destekli Menkul Kıymetler (MBS) satın alıp satarak likidite sağlar ve Fed'in piyasa operasyonlarında birincil karşı taraflar olarak görev yapar. Haziran 2022'den bu yana, birincil bayi varlıkları +400 milyar dolar arttı. Bu, Fed'in Aralık 2025'e kadar bilançosunu fiilen azaltarak QT uyguladığı bir dönemde gerçekleşti. Aynı zamanda, hızla büyüyen ABD borcu Hazine tahvil arzını artırdı ve talep düştü, bu da birincil satıcıların boşluğu doldurmak zorunda kalmasına neden oldu. ABD hazine piyasasındaki işlevsizlik artıyor.