金融機関の国債保有が急増しています: 米国政府証券のプライマリーディーラー保有額は過去最高の4820億ドルに達しています。 プライマリーディーラーは銀行を含む大手金融機関で、FRBと直接取引する権限を持ち、財務省オークションに参加する義務があります。 これらのディーラーは米国債およびモーゲージ担保証券(MBS)の売買を通じて流動性を提供し、FRBの市場運営における主要なカウンターパーティとして機能します。 2022年6月以降、プライマリーディーラーの保有額は+4000億ドル急増しました。 これはFRBがQTを実施し、2025年12月までバランスシートを縮小したことと同時に起こりました。 同時に、急増する米国債務は財務省の供給を増加させ、需要は減少し、プライマリーディーラーはそのギャップを埋めざるを得なくなりました。 米国財務省市場の機能不全は拡大しています。