Kepemilikan perbendaharaan di lembaga keuangan melonjak: Kepemilikan dealer utama sekuritas pemerintah AS mencapai rekor $482 miliar. Dealer utama adalah lembaga keuangan besar, termasuk bank, yang berwenang untuk berdagang langsung dengan Fed, dan diharuskan untuk berpartisipasi dalam lelang Treasury. Dealer ini menyediakan likuiditas dengan membeli dan menjual Treasury AS dan Sekuritas yang Didukung Hipotek (MBS) dan bertindak sebagai rekanan utama dalam operasi pasar Fed. Sejak Juni 2022, kepemilikan dealer utama telah melonjak +$400 miliar. Ini terjadi ketika The Fed menerapkan QT, secara efektif menurunkan neracanya hingga Desember 2025. Pada saat yang sama, utang AS yang tumbuh pesat telah meningkatkan pasokan Treasury sementara permintaan telah turun, memaksa dealer utama untuk mengisi kesenjangan tersebut. Disfungsi pasar treasury AS meningkat.