Die Leute sagen immer, es sei schade, dass der Einzelhandel keinen Zugang zu Anthropic, OpenAI, Stripe, SpaceX und anderen hat und bisher nicht an den Gewinnen dieser Unternehmen teilhaben konnte. Warum fühlt sich der Einzelhandel berechtigt, auf diesen Cap Tables zu sein? Es scheint, dass die Leute die Idee verwechseln, dass die Gesetze für akkreditierte Investoren gebrochen sind und dass es kostspielig und belastend ist, an die Börse zu gehen, mit dem Gedanken, dass sie das Recht haben, an den Gewinnen dieser Unternehmen teilzuhaben. Es ist nicht so, als hätten wir diesen Wert geschaffen, ich ganz sicher nicht. Es ist auch nicht so, als würden wir das Wachstum dieser Unternehmen behindern, weil das Geld nicht da ist. Es ist da, Anthropic hat gerade 30 Milliarden in den privaten Märkten beschafft. Es gibt genug Geld, um herumzugehen, viele dieser Runden sind bei diesen astronomischen Bewertungen immer noch überzeichnet. Natürlich hätte ich gerne Zugang zu Stripe in YC oder zu Anthropics Serie A gehabt, aber ich hätte auch gerne in den Klempner in meiner Heimatstadt investiert, der im Grunde meine Region übernommen hat und ich stark vermute, dass er jetzt 7-stellige Beträge pro Jahr verdient, aber ich beklage mich nicht darüber, das fühlt sich fast wie ein Gefühl der Berechtigung von einer neueren Generation von Investoren an, vielleicht sogar ein Missverständnis von Kapitalismus. Es gibt echte Gründe, warum wir alle zustimmen, warum 1. Unternehmen nicht unbedingt öffentlich sein wollen und 2. Sie als Gründer kontrollieren möchten, wer auf Ihrem Cap Table steht. Letzteres ist für Gründer wichtig, die nicht von lästigen, papierhandhabenden Störern belästigt werden wollen. Wenn man die Wahl zwischen Sequoia und/oder Dragoneer und tausend schreienden Fintech- oder Krypto-Twitter-Proleten hat, werden die Gründer aus offensichtlichen Gründen das erste wählen. Wie auch immer, meine persönliche Theorie, warum der Einzelhandel dieses Gefühl der Berechtigung hat (was sehr vage und gefühlsbasiert ist, um klar zu sein), ist, dass Investieren von außen betrachtet ganz darauf abzuzielen scheint, jetzt frühzeitig einzusteigen. Sozusagen *das* ist der Vorteil. Wir wurden darauf programmiert, alles im Kontext von "Exits" zu betrachten. Das war und ist im Krypto sehr offensichtlich: Ein Fonds würde in eine Seed-Runde zu einer Bewertung von 20 Millionen investieren, 6 Monate später würden sie eine Runde zu 100 Millionen machen, und ein Jahr später würde dieses Projekt bei 500 Millionen oder mehr TGE gehen. Viele (ernsthaft, viele. Wie die meisten) dieser Projekte würden dann in den nächsten 4 Jahren ausbluten. Alle Gewinne wurden in diesen privaten Runden erfasst, aber das Problem war nicht, ob es öffentlich oder privat oder leicht zugänglich oder abgeschottet war, es war, dass diese Projekte kein Geld verdient haben und niemals so bewertet werden sollten, wie sie bewertet wurden. Investieren wurde zu "Wer wird meine Taschen in dieser nächsten Runde kaufen, wer wird mich um 10x auf dem Papier hochstufen, weil ich vor ihnen eingestiegen bin?" Aus dieser Perspektive ist Investieren ein Spiel von heißer Kartoffel und der Einzelhandel versteht nicht, warum er nicht auch heißer Kartoffel spielen kann, was fair ist, aber es ist eine Abweichung von der Vorstellung, dass der Zweck des Investierens, der Zweck, ein Einhorn oder Dekacorn oder das nächste Tesla zu schaffen, darin besteht, Wert zu schaffen, der dann viel Geld einbringt, das dann an die Aktionäre zurückgegeben wird. Ich sympathisiere mit dem Einzelhandel, der sieht, dass Menschen, die anscheinend keinen großen Wert schaffen, Zugang zu diesen Unternehmen haben, die einen großen Wert schaffen, aber diese Dislokation zwischen öffentlichen und privaten Märkten schließt sich, so wie sie sich in den letzten 5 Jahren im Krypto geschlossen hat. Ich verstehe auch, dass "wenn alles ein Meme ist", das Gebot und die Halterbasis des Einzelhandels *doch* wichtig sind. Aber vor allem, wenn das Krypto uns etwas gelehrt hat, sollten Sie nicht fragen: "Warum kann ich nicht auf diesem Cap Table sein?" Und stattdessen fragen: "Warum wollen sie *mich* auf diesem Cap Table?" wenn sich die Gelegenheit endlich bietet.

@icobeast Auch staatlich subventionierte Immobilien-Ponzi, was ebenfalls ein sehr reales Problem ist, um das klarzustellen.

@FreddieFarmer Hier ist eine viel weniger verwirrende Möglichkeit, einen Teil meines Punktes zu veranschaulichen: