BDCs preisen eine Kreditkrise ein, die nicht stattfindet (zumindest noch nicht). Während bärische Medienartikel die Flammen des panischen Verkaufs anheizen, aufgrund von 40% LTV senior gesicherten Krediten an von Sponsoren unterstützte Softwareunternehmen (20% der Branchenexposition), handelt der Median-BDC jetzt mit einem >20% Rabatt auf den NAV. Daher gehen die aktuellen BDC-Preise grob davon aus, dass alle Softwarekredite ausfallen. Beachten Sie, dass dies auch voraussetzt, dass das $0,5 Billionen schwere nachrangige Private-Equity-Kapital auf null gesetzt wird. Doch niemand spricht über die Private-Equity-Exposition. Die aktuellen BDC-NAV-Rabatte waren nur während des Covid-Crashs und der globalen Finanzkrise größer, in denen das Finanzsystem fast versagt hat und es zu tiefen Rezessionen kam. Während dieser Zeit lagen die Verluste bei privaten Krediten bei weitem nicht auf dem Niveau, das heute eingepreist wird.