Los BDC están valorando una crisis crediticia que no está ocurriendo (al menos no todavía). Mientras que los artículos de medios bajistas avivan las llamas de la venta en pánico debido a préstamos senior garantizados con un LTV del 40% a empresas de software respaldadas por patrocinadores (20% de la exposición de la industria), el BDC mediano ahora se negocia a un descuento de >20% respecto al NAV. Así que, los precios actuales de los BDC asumen aproximadamente que todos los préstamos de software se vuelven incobrables. Cabe señalar que esto también asume que los $0.5 billones de capital privado subordinado se anulan. Sin embargo, nadie está hablando sobre la exposición al capital privado. Los descuentos actuales del NAV de los BDC solo han sido más amplios durante el colapso de Covid y la crisis financiera global, en la que el sistema financiero casi falló y en medio de profundas recesiones. Durante esos períodos, las pérdidas de préstamos de crédito privado no estaban ni cerca de lo que se está valorando hoy.