Los BDC están valorando una crisis crediticia que no está ocurriendo (al menos no todavía). Mientras los artículos negativos en los medios avivan las ventas frenéticas debido a préstamos senior garantizados con LTV del 40% a empresas de software respaldadas por patrocinadores (20% de la exposición a la industria), el BDC mediano ahora cotiza con un descuento del >20% respecto al NAV. Así que, los precios actuales de los BDC asumen aproximadamente que todos los préstamos de software salen mal. Ten en cuenta que esto también asume que los 0,5 billones de dólares de capital privado subordinado se anulan. Sin embargo, nadie habla de exposición al capital privado. Los actuales descuentos de NAV del BDC solo han sido más amplios durante el desplome del Covid y la crisis financiera global, en la que el sistema financiero casi fracasa y en medio de profundas recesiones. Durante esos periodos, las pérdidas en préstamos de crédito privado no se acercaban ni de lejos a las que se valoran hoy en día.