BDC оценивают кредитный кризис, который не происходит (по крайней мере, пока). В то время как медийные статьи с пессимистичным настроем разжигают панику, вызывая распродажу из-за 40% LTV по старшим обеспеченным займам для спонсируемых программного обеспечения компаний (20% от общего объема отрасли), медианная цена BDC сейчас торгуется с >20% скидкой к NAV. Таким образом, текущие цены BDC примерно предполагают, что все займы на программное обеспечение окажутся плохими. Обратите внимание, что это также предполагает, что 0,5 триллиона долларов субординированного капитала частного акционерного капитала будет обнулено. Тем не менее, никто не говорит о рисках частного акционерного капитала. Текущие скидки к NAV BDC были только шире во время краха Covid и глобального финансового кризиса, когда финансовая система чуть не рухнула и происходили глубокие рецессии. В те периоды потери по займам частного кредитования были далеко не такими, как то, что закладывается в цены сегодня.