I BDC stanno scontando una crisi del credito che non si sta verificando (almeno non ancora). Mentre articoli di media ribassisti alimentano le fiamme di vendite in preda al panico a causa di prestiti senior garantiti LTV al 40% a società di software sostenute da sponsor (20% dell'esposizione del settore), il BDC mediano ora scambia a un >20% di sconto rispetto al NAV. Quindi, i prezzi attuali dei BDC assumono grossomodo che tutti i prestiti software vadano male. Si noti che questo presuppone anche che i 0,5 trilioni di capitale di private equity subordinato vengano azzerati. Eppure nessuno sta parlando dell'esposizione al private equity. Gli attuali sconti NAV dei BDC sono stati più ampi solo durante il crollo del Covid e la crisi finanziaria globale, in cui il sistema finanziario è quasi fallito e in mezzo a profonde recessioni. Durante quei periodi, le perdite sui prestiti di credito privato non erano nemmeno lontanamente vicine a ciò che viene scontato oggi.