BDC оцінюють ціни в кредитній кризі, яка ще не відбувається (принаймні поки що). Поки ведмежі медіа підживлюють полум'я панічних продажів через 40% заставлених позик LTV для спонсорських програмних компаній (20% від галузевої експозиції), медіанний BDC тепер торгується зі знижкою >20% порівняно з NAV. Отже, поточні ціни BDC приблизно передбачають, що всі кредити на програмне забезпечення йдуть поганими. Зверніть увагу, що це також передбачає, що $0,5 трильйона субординованого капіталу приватного капіталу буде обнулено. Проте ніхто не говорить про експозицію приватного капіталу. Поточні знижки BDC NAV стали ще ширшими лише під час кризи Covid та глобальної фінансової кризи, коли фінансова система майже зазнала краху та глибокої рецесії. У ті періоди збитки від приватних кредитів були далеко не такими, як сьогодні.