🚩Der Schock ist nicht das Risiko von Privatkrediten. Es ist das Liefersystem. - Die 401(k)-Exposition zeigt sich nicht als „Private Credit“, sondern als TDF (die Standardoption für viele Sparer) und verwaltete Konten. Das Problem: intransparente Bewertungen + illiquide Sicherheiten. Das Risiko wandert in die Unsichtbarkeit.🧵